管濤：美聯(lián)儲(chǔ)正被置于三重險(xiǎn)境(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-09-03 15:09:41 第一財(cái)經(jīng)

另一方面，通脹壓力逐步顯現(xiàn)。7月份，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長2.7%，核心CPI通脹為3.0%，較4月份分別高出0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）通脹2.6%，核心PCE通脹2.9%，較4月份分別高出0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）通脹3.3%，核心PPI通脹3.7%，分別環(huán)比跳升0.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)。如果說CPI和PCE反映需求端的關(guān)稅通脹效應(yīng)還不足為慮的話，PPI則顯示供給端的關(guān)稅通脹效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，向需求端的傳導(dǎo)或不久矣。

與此同時(shí)，美國就業(yè)市場急速降溫跡象初顯。7月份，美國大幅下修5、6月份的新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，較初值累計(jì)下修25.3萬人，幅度高達(dá)88.5%，5、6月份合計(jì)新增非農(nóng)就業(yè)僅為3.3萬人。7月份，新增非農(nóng)就業(yè)初值為7.3萬人，低于市場預(yù)期的11萬人，也遠(yuǎn)低于2024年月均新增16.8萬人的水平。同期，失業(yè)率為4.2%，環(huán)比僅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，與今年1月持平，仍處于歷史低位；勞動(dòng)參與率為62.2%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較今年1月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因?yàn)椋谝泼裾邔?dǎo)致勞動(dòng)供給減少的情況下，企業(yè)“不裁員”也“不招人”，穩(wěn)定了失業(yè)率。

在7月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，8月22日，鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上暗示9月份降息。他指出，短期內(nèi)美國面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行、就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏向下行的挑戰(zhàn)。由于政策處于限制性區(qū)間，基準(zhǔn)前景和不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)平衡可能需要美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策立場。他表示，勞動(dòng)力市場處于一種供需雙雙大幅放緩所導(dǎo)致的“奇特平衡”，若就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，可能很快表現(xiàn)為裁員激增和失業(yè)率快速上升。針對關(guān)稅對通脹的影響，合理的基準(zhǔn)假設(shè)是一次性的水平躍升，但這不等于“一蹴而就”，且關(guān)稅水平的不斷調(diào)整可能會(huì)延長價(jià)格調(diào)整的時(shí)間。此次會(huì)上，鮑威爾還宣布了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架評估的結(jié)果，放棄了“靈活平均通脹目標(biāo)制”的提法，刪除了美聯(lián)儲(chǔ)尋求通脹在一段時(shí)間內(nèi)達(dá)到平均2%的目標(biāo)和以“偏離充分就業(yè)水平”作為決策依據(jù)的表述，進(jìn)一步凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹的使命，留下了未來降息路徑的懸念。

首頁上一頁 123 4 5 全文共 5 頁下一頁

關(guān)閉

管濤：美聯(lián)儲(chǔ)正被置于三重險(xiǎn)境(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)