新股王寒武紀(jì)主動降溫理性回歸市場

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2025-08-29 23:26:02 波士財經(jīng)

8月28日，A股市場迎來了一場戲劇性的變化。中科寒武紀(jì)科技股份有限公司以1587.91元/股的收盤價超越貴州茅臺，成為新一代“股王”。這家成立僅八年的AI芯片企業(yè)在不到兩年內(nèi)股價增長十倍，市值突破6600億元，創(chuàng)造了A股歷史上最狂熱的成長神話。

然而，這場勝利背后卻充滿矛盾。機構(gòu)席位在龍虎榜上瘋狂對倒，公司管理層深夜發(fā)布風(fēng)險提示公告；牛散章建平持倉浮盈達80億，而基金經(jīng)理金梓才則清倉離場。當(dāng)市場沉浸在“國產(chǎn)英偉達”的敘事中時，寒武紀(jì)選擇主動刺破泡沫，為狂熱澆下一盆冷水。

在這份罕見的風(fēng)險提示中，寒武紀(jì)直指三大核心問題：估值脫離基本面、供應(yīng)鏈隱憂和增長可持續(xù)性存疑。滾動市盈率達到5117倍，是行業(yè)平均水平的57倍，甚至超過了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的納斯達克奇觀。此外，被列入“實體清單”后，先進制程代工受限，思元系列芯片迭代速度落后國際巨頭兩代。全年50-70億營收預(yù)測意味著下半年環(huán)比增速將驟降，與上半年4347%的爆發(fā)式增長形成強烈反差。

市場對此產(chǎn)生兩極解讀。謹(jǐn)慎派認(rèn)為這是明確的降溫信號，而樂觀派則將營收下限50億視為超預(yù)期，甚至喊出“炒的是2026年業(yè)績”的口號。這種分歧暴露出A股新估值邏輯的脆弱性——當(dāng)市場將未來三年的成長空間一次性兌現(xiàn)，任何關(guān)于當(dāng)下的不利數(shù)據(jù)都可能引發(fā)多空博弈。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月28日當(dāng)天，機構(gòu)專用席位同時現(xiàn)身買一和賣一位置，凈賣出2.3億元。公募基金也出現(xiàn)分化：華夏科創(chuàng)50ETF因跟蹤指數(shù)規(guī)則被迫增持，持倉市值突破120億元；金梓才旗下基金在二季度清倉離場，其季報直言“警惕算力產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配”。牛散章建平自2023年寒武紀(jì)上市后持續(xù)加倉，當(dāng)前持股市值較成本價浮盈超50億元。這種“機構(gòu)謹(jǐn)慎、散戶堅定”的格局，反映出市場對硬科技企業(yè)的估值認(rèn)知分裂——專業(yè)投資者更關(guān)注當(dāng)期利潤表，而長期資金則押注國產(chǎn)替代的歷史性機遇。

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