中國恒大退市地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速出清(2)

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2025-08-13 15:15:03 新浪財(cái)經(jīng)

公開資料顯示，中國恒大于2009年11月在香港聯(lián)交所上市，在房地產(chǎn)領(lǐng)域迅速擴(kuò)張，并一度切入健康、農(nóng)牧、金融等熱門賽道。2017年10月，中國恒大股價(jià)達(dá)到歷史巔峰，市值高達(dá)4000億港元，許家印以2900億元身家首次登頂胡潤百富榜。然而，2021年中國恒大流動(dòng)性問題爆發(fā)，股價(jià)一路下跌，從14港元跌至不足2港元。

截至2022年6月30日，中國恒大集團(tuán)負(fù)債總額24740.9億元，剔除合約負(fù)債8543.6億元后為16197.3億元。截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計(jì)約3163.91億元；此外，恒大地產(chǎn)逾期商票累計(jì)約2055.37億元。

易居研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)指出，恒大此前銷售額的快速增長依賴于高負(fù)債、高杠桿模式。這種增長模式在市場(chǎng)上升期能夠帶來紅利，但一旦市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不足的問題就會(huì)暴露出來。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國恒大退市反映出房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正加速出清。黃立沖表示，如果恒大在2021年債務(wù)違約初期就直接啟動(dòng)退市程序，投資者的后續(xù)損失可能會(huì)小一些，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傾向于通過債務(wù)重組及企業(yè)自身修復(fù)來解決問題。退市節(jié)奏拉長，客觀上延緩了風(fēng)險(xiǎn)出清，期間股價(jià)波動(dòng)吸引了一些投機(jī)資金，導(dǎo)致部分投資者在高風(fēng)險(xiǎn)階段入場(chǎng)。

中國恒大被除牌并不影響其境內(nèi)外債權(quán)人行使權(quán)利。北京金訴律師事務(wù)所主任王玉臣表示，中國恒大被取消上市地位不會(huì)直接導(dǎo)致債務(wù)消滅，但可能會(huì)削弱融資能力，加劇經(jīng)營壓力，或觸發(fā)債權(quán)人采取行動(dòng)處理資產(chǎn)，間接影響債務(wù)清償能力和處置進(jìn)程。

黃立沖表示，中國恒大退市后，不再受上市公司持續(xù)披露與股東權(quán)益約束，清盤人主導(dǎo)下可更靈活處置境內(nèi)外資產(chǎn)，但債權(quán)人議價(jià)能力與信息透明度有所下降，跨境債務(wù)回收率大概率會(huì)走向司法清算模式。對(duì)于樓盤交付，分析人士表示，在相關(guān)排序中，業(yè)主權(quán)益保障會(huì)被放在第一位。已經(jīng)對(duì)恒大集團(tuán)包括土地、在建工程、項(xiàng)目等相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了梳理，這些資產(chǎn)的處置首先要保障小業(yè)主的權(quán)益。

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