恒大作為曾經(jīng)的全球最大房地產(chǎn)開發(fā)商之一，其退市可能影響國際投資者對(duì)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心。2025年以來，中資房企美元債收益率普遍超過20%，融資成本高企，而境外債權(quán)人對(duì)重組方案的接受度進(jìn)一步降低。這種信任危機(jī)可能延緩行業(yè)復(fù)蘇，尤其是依賴境外融資的企業(yè)面臨更嚴(yán)峻的流動(dòng)性壓力。

恒大物業(yè)雖未受退市直接影響，但其53.68億股股份（占比49.65%）被清盤人接管，且134億元存款被強(qiáng)制執(zhí)行的訴訟仍在進(jìn)行中。盡管2024年?duì)I收預(yù)計(jì)增長1.3%-2.9%，但高負(fù)債率（94.45%）和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)仍存。恒大汽車則因未能引入戰(zhàn)投，于2025年4月進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，其新能源汽車業(yè)務(wù)徹底失敗。

恒大項(xiàng)目集中的城市（如廣州、深圳、天津）面臨土地閑置、稅收減少等問題。例如，廣州南沙區(qū)無償收回恒大汽車土地后，短期內(nèi)難以重新出讓，影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。此外，地方政府為保交樓墊付的資金（如專項(xiàng)借款、平穩(wěn)基金）可能形成長期財(cái)政負(fù)擔(dān)，尤其是三四線城市財(cái)政壓力較大的區(qū)域。

港交所近年來加速“新陳代謝”，2018-2025年強(qiáng)制除牌企業(yè)達(dá)167家，其中房企占比超30%。這一趨勢(shì)表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司合規(guī)性和持續(xù)經(jīng)營能力的要求顯著提高，投資者需警惕長期停牌企業(yè)的退市風(fēng)險(xiǎn)。

盡管恒大退市帶來短期沖擊，但房地產(chǎn)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。核心城市優(yōu)質(zhì)地塊的土拍熱度上升，反映出房企對(duì)核心資產(chǎn)的爭(zhēng)奪。政策支持的“好房子”建設(shè)、REITs試點(diǎn)等新賽道，可能成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的突破口。

恒大危機(jī)的徹底化解需依賴“市場(chǎng)化+法治化”手段，包括加快境內(nèi)外資產(chǎn)變現(xiàn)，尤其是核心城市項(xiàng)目通過“以資抵債”或引入戰(zhàn)略投資者盤活；境內(nèi)外債權(quán)人需達(dá)成更具包容性的重組方案，例如“債轉(zhuǎn)股”或延長償債期限；中央與地方政府需協(xié)調(diào)資源，確保保交樓資金到位，并探索“爛尾樓”資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新工具。

恒大取消上市地位是中國房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的縮影，其影響遠(yuǎn)超企業(yè)自身，涉及金融穩(wěn)定、社會(huì)民生和國際資本信心等多個(gè)層面。短期來看，退市將加劇市場(chǎng)恐慌和行業(yè)分化；中長期而言，這一事件可能倒逼行業(yè)出清、優(yōu)化資源配置，并推動(dòng)政策從“救項(xiàng)目”向“促轉(zhuǎn)型”升級(jí)。對(duì)于投資者和房企而言，需更加關(guān)注合規(guī)性、現(xiàn)金流管理和戰(zhàn)略聚焦，以應(yīng)對(duì)行業(yè)“新常態(tài)”下的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。