華爾街開啟鮑威爾對沖交易市場不確定性加劇(2)

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2025-07-23 14:51:13 第一財經(jīng)

加拿大皇家銀行旗下全球資管公司BlueBay的固收首席投資官道丁稱，他們此前一直認為沒有理由解雇美聯(lián)儲主席，美聯(lián)儲也不受政治干預。但如今情況正在發(fā)生變化?；诖耍⒘丝纯彰涝灰缀兔纻找媛是€陡峭化交易。美國銀行的美國利率策略師斯威伯則認為，僅押注收益率曲線陡峭交易的對沖效果較差，因為美國財政部可能會限制長期債務的發(fā)行，以此限制長期收益率上漲。她建議押注更高的盈虧平衡率，即美國國債和通脹掛鉤債券之間的利差走高，以對沖更“鴿派”美聯(lián)儲推高消費者價格的潛在風險。反映投資者通脹預期的10年期美債盈虧平衡率已升至2.42%，接近2月以來最高水平。

一些投資者認為鮑威爾提前離職只是一系列潛在風險中的一個。機構Threadneedle的全球利率策略師哈塞尼稱，噩夢情境是美聯(lián)儲失去獨立性、關稅帶來巨大通脹效應，以及財政政策在中期選舉前變得更具擴張性同時發(fā)生。他正使用期權押注美國利率波動性將從近三年低點飆升。券商Piper Sandler的全球政策和資產(chǎn)配置主管杜翰提示，大家都在關注美債市場會如何計價鮑威爾提前離職，但他不會忘記股市。尤其是美股近幾個月屢創(chuàng)新高，本來就較為脆弱。

種種噪音下，市場下周將迎來美聯(lián)儲7月利率會議，聯(lián)儲官員本周已進入緘默期。目前美聯(lián)儲的基準利率在4.3%左右，特朗普認為基準利率應再低大約3個百分點。許多市場人士都認為如此低的利率會推高通脹，而眼下通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的目標。鮑威爾也明確表示，在考慮降息前，將會評估新一輪關稅政策對經(jīng)濟的實際影響。為此，市場目前預計，即便遭遇壓力，美聯(lián)儲7月仍不會降息，但將密切關注會否出現(xiàn)轉向更寬松立場的任何跡象。在貿(mào)易方面，下周也將是關鍵的一周，因為8月1日是美國關稅暫緩的最后期限，對于在此之前無法達成貿(mào)易協(xié)議的貿(mào)易伙伴來說，進口美國的商品關稅可能會大幅提高。

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