全網(wǎng)在等抄底泡泡瑪特？資本市場(chǎng)率先給這場(chǎng)狂歡降溫(7)

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2025-06-19 09:54:56 今日頭條

長(zhǎng)期需求的存在或許是抄底的關(guān)鍵錨點(diǎn)，但合適的入場(chǎng)時(shí)機(jī)難以預(yù)測(cè)，下跌引發(fā)的恐懼讓不少人懷疑泡泡瑪特已陷入非理性階段，投資者們陷入猶豫。

更重要的是，股價(jià)和業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)并不能遮蓋泡泡瑪特存在的問題。2022年開始，泡泡瑪特的核心用戶復(fù)購(gòu)周期就已經(jīng)出現(xiàn)明顯放緩，不少曾經(jīng)對(duì)盲盒上頭的用戶開始“出坑”。

過去10年，泡泡瑪特借助MOLLY在國(guó)內(nèi)引爆了潮玩盲盒品類，2024年借助LABUBU，泡泡瑪特又成功開創(chuàng)了“搪膠毛絨”品類，但僅依靠個(gè)別爆品IP，顯然難以維持長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)。

當(dāng)下，泡泡瑪特正與曾經(jīng)的“空洞靈魂論”背道而馳。早年，泡泡瑪特創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王寧曾講道，MOLLY能受喜愛，是因其像“100個(gè)人心中有100個(gè)哈姆雷特，它把自己的靈魂掏空，你可以把自己的靈魂裝進(jìn)去”。

而如今，泡泡瑪特試圖通過游戲、樂園等多種業(yè)務(wù)形態(tài)，賦予IP更多情感價(jià)值。

個(gè)中原因，與潮玩IP的生命周期有關(guān)。普通的潮玩IP往往生命軌跡短暫，而內(nèi)容IP卻能長(zhǎng)久存在，像誕生于1928年的米奇，90多年來(lái)始終是迪士尼的代表性形象，跨越幾代消費(fèi)者，不斷衍生商業(yè)價(jià)值。

但市場(chǎng)擔(dān)憂則在于，一方面，泡泡瑪特是否會(huì)陷入多元化經(jīng)營(yíng)陷阱，畢竟研發(fā)周期長(zhǎng)達(dá)7年的首個(gè)手游項(xiàng)目《夢(mèng)想家園》首月流水僅3000萬(wàn)元，主題樂園也尚未形成穩(wěn)定盈利模型。另一個(gè)擔(dān)憂則在于LABUBU能火多久？下一個(gè)LABUBU在哪里？

眼下泡泡瑪特或許沒有對(duì)手，但高增長(zhǎng)已經(jīng)使它曝光在全球范圍的鎂光燈下。潮玩賽道正涌進(jìn)越來(lái)越多新玩家，除了已經(jīng)向港交所遞表的52TOYS和正在沖擊IPO的TOP TOY，最近還多了跨界玩家——量子之歌，一家以在線教育為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，過去不曾涉及潮玩行業(yè)。

雖是跨界，但絲毫不耽誤這家公司的老板找來(lái)樂華娛樂的創(chuàng)始人杜華，將WAKUKU送到球星貝克漢姆的手上。“潮玩+明星”的營(yíng)銷模式下，沒人知道第二個(gè)LABUBU會(huì)花落誰(shuí)家。

更重要的是，那些身經(jīng)百戰(zhàn)的基金經(jīng)理都沒能抄底成功，誰(shuí)又能保證自己不會(huì)在泡泡瑪特身上重蹈“2021年茅臺(tái)高位站崗”的覆轍。

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(責(zé)任編輯：0882)

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