2025年全國定期存款到期規(guī)模，存款利率下降后，還有沒有存款定期化？(2)

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2025-06-13 09:59:11 百家號

為什么存款內部結構調整如此顯著？

一方面，經濟活躍度下降，居民消費、企業(yè)生產與流通環(huán)節(jié)所需的資金減少，對活期存款的需求下降，定期存款占比相應提升。從這一角度來看，M2-M1與定期存款的屬性有一定相似，M2與M1的差別主要體現(xiàn)為定期存款等流動性較低的廣義貨幣，當經濟活躍度不足時，存款活化較弱，M2-M1的增速也較低，與定期存款增速存在較好的相關性。

另一方面，廣譜利率的持續(xù)下行可能導致預期變化，居民和企業(yè)預期未來利率下行，因此更傾向于通過拉長存款期限來鎖定當期較高的存款利率。

而存款利率持續(xù)、非對稱式的調降，甚至可以說是存款定期化的結果。2018年以來，居民和企業(yè)部門的定期存款占比持續(xù)上行，是宏觀經濟變化的映射。而在存款定期化持續(xù)演繹、銀行凈息差壓縮等背景下，由于定期存款供給更大，對應存款利率的調降幅度也更大。

因此，存款定期化現(xiàn)象仍然沒有緩解，根源在于宏觀環(huán)境尚在恢復中。從目前表現(xiàn)來看，存款定期化的問題仍未緩解，定期存款占比仍在持續(xù)走高，長期定存溢價也仍在壓降過程中。

只是市場會關注，畢竟我國的存款利率已經進入歷史低點，定期存款到期后不會轉移到其他資產嗎？我們從日本尋找經驗證據。

海外有什么經驗

觀察日本市場，1995年，1年以上定期存款利率普遍下降2個百分點左右，之后持續(xù)緩慢下調。1997年，1年以上定期存款利率均降至1%以下。

整體來看，日本定期存款利率與定期存款增速有一定相關性。1995年存款利率迅速下調，日本定期存款增速也顯著下滑，1996年至1998年定存利率基本穩(wěn)定，定期存款增速小幅回升。之后存款利率再次降低至2001年，定期存款增速顯著下滑至2002年，之后見底回升。2006年定期存款利率上行、2008年再度降低，定期存款增速也相應上行、下降。

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