博主：2025下半年樓市信號很強(3)
五、風(fēng)險不容忽視：輕資產(chǎn)≠低風(fēng)險，轉(zhuǎn)型不等于穩(wěn)賺
值得警惕的是，經(jīng)營性資產(chǎn)雖然現(xiàn)金回流能力強，但在供給持續(xù)擴(kuò)張的背景下，也存在結(jié)構(gòu)性過剩的風(fēng)險。部分缺乏積累的企業(yè)，盲目進(jìn)入輕資產(chǎn)領(lǐng)域，可能陷入“沒有流量就虧錢”的困局。
輕資產(chǎn)并不等于低門檻。能成功做輕資產(chǎn)運營的企業(yè)，往往是在重資產(chǎn)時代就建立起強大運營能力和品牌影響力。沒有足夠能力支撐，轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)很容易“水土不服”。
此外，房地產(chǎn)存量風(fēng)險仍在釋放中。部分企業(yè)仍背負(fù)高杠桿、高庫存包袱，短期內(nèi)難以徹底化解。再加上核心城市房價若繼續(xù)下行，政策效應(yīng)邊際遞減，可能進(jìn)一步削弱行業(yè)信心。
六、投資策略：能力優(yōu)先，資源其次
與過去相比，我們不再以拿地銷售比或庫存結(jié)構(gòu)作為唯一的投資判斷依據(jù)。如今，企業(yè)是否具備長期打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的能力，是否能在激烈的同業(yè)競爭中守住品牌和服務(wù)，是更重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
在物業(yè)、租賃、公寓等服務(wù)類業(yè)務(wù)中，能力和品牌決定了企業(yè)能否建立長期護(hù)城河，并享受較高的市場估值。同時，公司治理結(jié)構(gòu)、股東回報機制也開始成為投資者考量的重要維度。
2025年下半年，中國樓市或?qū)⑦M(jìn)入一個從未有過的深度調(diào)整期。傳統(tǒng)模式式微、政策方向轉(zhuǎn)變、消費者需求迭代、企業(yè)內(nèi)功重塑，構(gòu)成了這一輪變革的核心要素。
是否“熬過去”不再是重點，能否“變得好”才是關(guān)鍵。房地產(chǎn)行業(yè)正在從“土地紅利”時代，過渡到“能力紅利”時代。跑贏同行的企業(yè)，才有活下去并跑得更遠(yuǎn)的資格。
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