對沖基金加碼做空美股杠桿率創(chuàng)新高(2)

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2025-05-22 10:54:41 第一財經(jīng)

全球最大資管巨頭承認(rèn)，投資者對通脹和財政赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂日益加劇。盡管風(fēng)險不斷增加，但長期美國國債將繼續(xù)提供相對較低的期限溢價——投資者持有長期債務(wù)所需的額外收益。博伊文強(qiáng)調(diào)，過去美元疲軟、期限溢價上升和政策不確定性的情況在歷史上并沒有導(dǎo)致美國資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性退出，今天的動態(tài)仍然相似。

摩根士丹利建議投資者轉(zhuǎn)向增持美國股票和債券。大摩明星策略師威爾遜為首的團(tuán)隊發(fā)文表示，標(biāo)普500指數(shù)牛市預(yù)測顯示，到2026年6月，漲幅將達(dá)到21%，達(dá)到7200點。摩根士丹利在解釋看好的原因時寫道，在過去的三年里，股市已經(jīng)經(jīng)歷了收益的滾動衰退。這使得壓力變得不那么沉重，并為預(yù)測期內(nèi)每股收益復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。2026年美聯(lián)儲降息、美元疲軟以及更廣泛地實現(xiàn)人工智能驅(qū)動的效率提升，應(yīng)有助于盈利路徑。

報告認(rèn)為，股市最糟糕的時期已經(jīng)過去。最初對等關(guān)稅水平如此之高，導(dǎo)致了只能被稱為投降式的價格行動。因此，價格低點是在假設(shè)沒有經(jīng)歷深度衰退的情況下出現(xiàn)的。接下來的6到12個月里，股市將受益于更寬松的政策議程，包括鼓勵基礎(chǔ)設(shè)施投資、減稅、放松管制和降息。至于短期內(nèi)股市的主要風(fēng)險，摩根士丹利提及10年期美債收益率。他們預(yù)計，到今年最后一個季度，市場開始對2026年美聯(lián)儲的更多降息進(jìn)行定價，收益率將在明年第二季度降至3.45%。短期內(nèi)長期債券收益率的提高將暫時限制股票市盈率，標(biāo)普500指數(shù)將在2025年上半年運行在5500點-6100點區(qū)間內(nèi)，然后再恢復(fù)向6500點的目標(biāo)價格邁進(jìn)，這一目標(biāo)更有可能在2026年中期實現(xiàn)。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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