春秋航空成國內“最賺錢”航司 增收不增利難題顯現。近日，中國各大航空公司相繼公布了2024年年報。春秋航空憑借其“摳門經濟學”再度脫穎而出。年報顯示，該公司實現營收200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比小幅增長0.7%；扣非歸母凈利潤22.5億元，同比增長1.1%。

相比之下，中國國航、東方航空和南方航空在2024年雖然營收有所增長，但均面臨不同程度的虧損，凈虧損分別為2.37億元、42.26億元和16.96億元。民營航空方面，吉祥航空和華夏航空分別實現凈利潤9.14億元和2.68億元。

盡管春秋航空是“最賺錢的航司”，但也面臨“增收不增利”的問題。年報顯示，2024年該公司完成運輸總周轉量456,786.5萬噸公里、旅客周轉量5,040,445.0萬人公里、運輸旅客2,868.0萬人次，客座率為91.5%，同比分別上升18.7%、18.8%、18.8%和2.1個百分點。前三項達到2019年同期的126.9%、127.0%和128.1%，客座率較2019年同期上升0.7個百分點。

盡管客運運力、周轉量和客座率大幅攀升，春秋航空卻面臨“增收不增利”的問題。2024年，公司實現營業(yè)收入200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比僅小幅增長0.7%。這主要是由于客運收益同比回落和成本壓力增加所致。具體來看，國內航線的客公里收益為0.373元，同比下降6.3%；港澳臺航線客公里收益為0.422元，同比下降11.21%；國際航線客公里收益為0.437元，同比下降14.77%。

行業(yè)整體也面臨類似問題。例如，南方航空國內航線客公里收益同比下降11.11%至0.48元，導致其客運及客運相關服務毛利率同比減少21.34個百分點至3.87%；吉祥航空不同機型的客公里收益也出現下滑。行業(yè)競爭加劇與“以價換量”趨勢是主要原因。中國航協(xié)數據顯示，盡管2024年全年的旅客運輸量創(chuàng)新高，但全年經濟艙平均票價同比下降超10%，客公里平均收益水平同比下降12.5%。

成本方面，2024年春秋航空的營業(yè)成本為174.1億元，同比增長12.2%。其中，國內業(yè)務的營業(yè)成本為136.2億元，同比增長2.83%；國際業(yè)務的營業(yè)成本為33.6億元，同比大幅增長82.02%。這與運力持續(xù)加大推動起降費、航油費等項目增加密切相關。盡管單位成本有所改善，但隨著國際航線運力恢復，春秋航空在成本管理上也面臨一定壓力。

截至2024年末，春秋航空在飛航線共212條，其中國內航線159條，國際航線51條，港澳臺航線2條。國際航線恢復至2019年超七成。由于境外機場地服起降等各類保障成本顯著高于國內機場，且供應商漲價幅度較大，國際航線運力投放增長使得公司單位起降費用同比增加8.0%。未來，飛機及發(fā)動機成本、維修成本等項目仍存在較大壓力。

航油成本也是影響公司利潤水平的主要因素。2024年，春秋航空的航油成本為61.4億元，同比增加5.0億元；航油成本占營業(yè)成本的比重為35.3%，上年的占比為36.36%。單位航油成本全年同比下降6.2%，但相較2019年仍增長17.0%。近年來，國際原油價格波動較大，未來航油價格走勢仍具有不確定性。

面向2025年，春秋航空計劃進一步控制成本與提升效率，并優(yōu)化收益管控和產品體系，拓展輔助業(yè)務。短期內，公司將進一步完善國內航線和運力投放布局，優(yōu)化航網結構，穩(wěn)步有序恢復國際航班；中長期則仍將圍繞各區(qū)域基地建設航線網絡的目標不變，持續(xù)提高基地航線集中度，提升基地維修能力和航班保障能力。國內方面，春秋航空將在二線市場基礎設施新建和擴建過程中爭取更多時刻增量，同時挖掘有潛力的三四線市場。國際方面，公司將密切關注泰國、日本、韓國、柬埔寨等重點市場的供需變化，積極調整和安排運力，預計今年國際及地區(qū)運力投放將恢復至2019年的90%以上，運力占比將恢復至20%以上。