本輪美債拋售的壓力主要來源可能是對沖基金。這些基金在國債市場上押注國債價格上漲,收益率下降。由于美國關(guān)稅政策改變美聯(lián)儲降息預(yù)期,對沖基金不得不賣出平倉。一家日本對沖基金因未及時平倉而破產(chǎn)。
面對十幾個點的股市波動都能保持淡定,為什么美債波動會讓特朗普緊張?近年來,美國債務(wù)規(guī)模大、增速快。新冠疫情以來,美國財政支出持續(xù)大規(guī)模寬松。市場對美債更深層次的擔憂是,美國政府發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)是否會沖擊美債的傳統(tǒng)避險屬性。如果美債收益率持續(xù)上行,將傳導(dǎo)至企業(yè)貸款和住房按揭等融資成本上,增加企業(yè)和居民負擔。
美聯(lián)儲3月貨幣政策會議顯示,美國經(jīng)濟面臨通脹上升和增長放緩的風險。不僅可能引發(fā)美國國內(nèi)經(jīng)濟衰退,還可能導(dǎo)致美元霸權(quán)崩塌。近年來,美國國家道德水平下滑,通過金融制裁凍結(jié)俄羅斯外匯儲備資產(chǎn),有議員提案威脅中國持有的國債。這些因素讓市場擔憂美債未來可能出現(xiàn)“賴賬”風險。
全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐表示,最近發(fā)生的一系列事件嚴重打擊了人們對美國的信任感和信心。美元貶值和美債拋售表明投資者正在遠離長期以來被認為是世界上最安全的資產(chǎn)。