特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝對等關(guān)稅政策沖擊全球股市(2)

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2025-04-11 11:58:10 觀察者網(wǎng)

在美聯(lián)儲縮表的大背景下，基礎(chǔ)貨幣支撐的上漲乏力，美股動態(tài)取決于三個問題的答案：AI題材股是否有泡沫、企業(yè)市值調(diào)整還有多大空間、美國跨國公司耗費40年時間建立的全球化盈利體系還能繼續(xù)嗎。單靠分析指數(shù)的PE、ROE等綜合加權(quán)指標無法得到答案，只能從具體企業(yè)入手。

按照弗洛里迪的分析，AI兼具了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、電信泡沫、虛擬貨幣泡沫等眾多科技泡沫的特征，如AI萬能、投機特征明顯、博傻等。但從企業(yè)案例來看，大市值組的企業(yè)估值有收入和利潤基礎(chǔ)，但根基穩(wěn)固與否存疑。英偉達的季度營收、凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流不斷刷新紀錄，但隨著競爭對手布局，英偉達的暴利空間可持續(xù)性受到質(zhì)疑。亞馬遜已宣布降價搶市場，中國DeepSeek大模型更節(jié)約算力，阿里巴巴等大公司開始使用國產(chǎn)芯片適配新的算力模型。結(jié)合種種跡象，英偉達AI芯片的暴利空間遲早會跌落神壇。

此外，超級電腦這只AI妖股的表現(xiàn)也證明了AI企業(yè)估值存在泡沫。再看IPO的案例，Arm Holdings Plc上市后股價一路飆升，但其營收和凈利潤與市值嚴重不符。顯然，AI企業(yè)估值存在泡沫。

為了滿足市場的買入需求，英偉達公司執(zhí)行了股票分拆計劃，拆分后股本由24.6億股增長到246億股，股價從1000美元以上調(diào)整到100美元級別。拆分完成后，雖然英偉達的成交額沒有發(fā)生大的變化，但股票成交量明顯放量，股價進入寬幅震蕩階段。這種情況下，各大對沖基金、私人信托需要時間出貨，而寬幅震蕩是最有利于出貨的環(huán)境。

特朗普作為企業(yè)家，不可能看不到AI企業(yè)估值背后不穩(wěn)固的根基。他面臨的問題是現(xiàn)在擠破這個泡泡還是遵循新千年后美國總統(tǒng)給繼任者留爛攤子的傳統(tǒng)。目前看來，他選擇一棒子打破這個泡泡。然而，華爾街需要的不是揮舞狼牙棒錘破泡沫，而是在當前的位置上再來一次強刺激，推動股價進入瘋狂階段，然后在上山腰大范圍地出貨。

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