老鋪黃金“煉金術(shù)”調(diào)查：排隊黃牛、熟練工匠和被模仿的古法金高奢平替引關(guān)注(3)

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2025-03-17 10:29:22 澎湃新聞

老鋪黃金并不直接生產(chǎn)黃金材料，而是專注設計、生產(chǎn)加工和銷售。招股書顯示，老鋪黃金非上海黃金交易所的會員，無資格在上海黃金交易所直接進行黃金交易，通過上海黃金交易所的會員采購黃金材料。工美集團是老鋪黃金最大的原料供應商，2023年度占采購總額的80.9%。

支撐老鋪黃金高昂價格的最大賣點是“古法黃金”的加工工藝。中國黃金協(xié)會官網(wǎng)顯示，《古法金飾品》團體標準于2021年3月15日正式發(fā)布，指出古法金飾品主要由兩種或以上傳統(tǒng)金銀細金工藝制造而成，集現(xiàn)代設計理念、中華民族傳統(tǒng)文化內(nèi)涵和古代宮廷金飾特征于一體的足金飾品。老鋪黃金均為兩項團體標準的第一起草單位。

這樣的工藝意味著價格會更高。CIC灼識咨詢在今年1月發(fā)布的報告顯示，古法工藝強調(diào)厚重質(zhì)感，產(chǎn)品加工費高于普通工藝產(chǎn)品。以按克計價的素圈金戒為例，古法加工費可達900元，較普貨黃金高出1至2倍。有單件克重高、客單價高、文化屬性高的三高特性，此外工藝復雜，需要技巧熟練的匠人投入大量精力制成，制作時間是普貨金飾的數(shù)十倍。

以金銀細工花絲鑲嵌技藝為例，學習這門手藝的初級入門需一個月，每天2小時授課，6小時現(xiàn)場練習。若想做得還不錯，能獨立做作品，還需要向中高級進修，從初級學到高級，總學費約在2萬元，學習中所需的銀飾、寶石等耗材另算。而花絲鑲嵌是上述15種古法黃金工藝中的一種。

值得關(guān)注的是，老鋪黃金有相當一部分比重的足金鑲嵌產(chǎn)品，這類鑲嵌產(chǎn)品毛利率也較高。老鋪黃金招股書介紹，該企業(yè)的足金鑲嵌產(chǎn)品占比達到45.8%，在2023年總營收中占比為56%。對比九家黃金上市公司2024年上半年毛利率，老鋪毛利率高達41.3%，周大福和六福集團毛利率為三成，中國黃金僅超4%。

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