業(yè)內：黃金有望沖向4000美元，多元化投資成趨勢

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2025-03-14 19:28:17 金融界

2025年，挑戰(zhàn)投資組合中的本土偏好變得尤為重要。近年來，雙線資本一直在強調擺脫僅投資于美國的局限、實現(xiàn)多元化投資的重要性。雙線資本首席執(zhí)行官兼首席投資官杰弗里·岡拉克在其最新宏觀經(jīng)濟展望中表示，現(xiàn)在正是進行國際多元化投資的好時機。

近期經(jīng)濟衰退的可能性不斷增加，有更多跡象表明，在美國市場處于負面環(huán)境時，其表現(xiàn)將遜色于其他市場。岡拉克認為，經(jīng)濟衰退的可能性正在上升，從過去經(jīng)濟學家預測的20%增加到現(xiàn)在的30%至40%，他甚至估計2025年面臨經(jīng)濟衰退的可能性接近60%。

岡拉克指出，在下一次經(jīng)濟衰退中，美元將會貶值，美國市場的表現(xiàn)也會不佳。當前的宏觀背景已經(jīng)改變，不再處于利率長期下降的環(huán)境中，而是處于利率長期上升的環(huán)境，尤其是在長期債券收益率方面。他認為10年期國債收益率或30年期國債收益率很可能會上升。

隨著黃金儲藏價值得到市場認可，加上金融體系動蕩不安，岡拉克大膽預測金價將沖向4000美元/盎司。盡管不確定今年是否會達到這一水平，但這是基于黃金在1800美元附近長期盤整后的測算目標。央行持有的黃金規(guī)模大幅增加，自2010年以來從340億美元增長到410億美元，增速非常陡峭，這反映了對黃金作為一種價值儲藏手段的認可。

數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率可能還有進一步下降的空間，但這需要更多的經(jīng)濟焦慮情緒以及真正的經(jīng)濟衰退風險。2年期與10年期國債收益率利差的12個月移動平均線尚未穿過零軸，但已經(jīng)非常接近。通常情況下，收益率曲線不再倒掛是經(jīng)濟衰退的可靠預警，而目前該曲線已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的陡峭化。岡拉克認為，2年期與10年期國債收益率利差還表明失業(yè)率應該會上升，雖然失業(yè)率開始上升后又放緩了，但仍預示著就業(yè)形勢會進一步惡化。

美聯(lián)儲的降息預期一直是許多投資者關注的焦點。通過降息100個基點，美聯(lián)儲的利率政策現(xiàn)在與預期更為一致了。岡拉克稱，目前2年期國債收益率約為3.9%，這表明美聯(lián)儲今年可能會降息一次，也可能是一次半。然而，市場預測美聯(lián)儲今年可能會降息超過兩次，岡拉克對此表示懷疑，認為這種波動還在持續(xù)。

岡拉克建議投資者應投資歐洲股票以及其他非美國股票。鑒于關稅問題不斷，且美國不再愿意永遠為北約的開支買單，歐洲可能正在重新實現(xiàn)工業(yè)化。這可能導致非美國股票持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)于美國股票，這種情況或許會持續(xù)多年，甚至數(shù)十年。近期，美元走弱也是歐洲股票能夠跑贏美國股票的原因之一。從新興市場來看，新興市場股票唯一一次跑贏美國股票是在2022年的熊市期間，這也進一步表明在美國市場處于負面環(huán)境時，美股表現(xiàn)會落后。

(責任編輯：張佳鑫 0764)

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