為何市場開始討論“特朗普衰退” 經(jīng)濟指標疲軟信號顯現(xiàn)

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2025-03-08 03:18:11 第一財經(jīng)

在美國總統(tǒng)特朗普實施的關稅政策影響下，美國經(jīng)濟的關鍵指標持續(xù)釋放疲軟信號。截至3月5日，美國股市回吐了大選后的全部漲幅，債券市場的收益率曲線倒掛，消費疲軟，這些現(xiàn)象引發(fā)了關于“特朗普衰退”的討論。根據(jù)3月6日亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行即時預測模型的結果，2025年第一季度實際國內生產(chǎn)總值（GDP）增長預估為-2.4%。

多位經(jīng)濟學家和分析師認為，盡管美國經(jīng)濟今年可能避免技術性衰退，但高關稅政策引發(fā)的負面效應將顯著拖累經(jīng)濟增長，預計2025年美國GDP增速將低于2024年的趨勢水平。美國經(jīng)濟正面臨多重壓力，其中消費者信心下降尤為顯著。美國會議委員會最新數(shù)據(jù)顯示，2月消費者信心指數(shù)跌至98.3，創(chuàng)自2021年8月以來的最大月度跌幅，預期指數(shù)更是跌破80，這歷來被視為經(jīng)濟衰退的預警信號。未來一年通脹預期從當前的5.2%激增至6%。

投資管理咨詢公司美世亞太地區(qū)多資產(chǎn)負責人西斯特曼斯表示，盡管勞動力市場、工資增長和家庭杠桿率等指標仍良好，但過度保護主義政策削弱了潛在的消費動能。制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。由于訂單和就業(yè)萎縮，美國工廠2月活動接近停滯，材料價格指標飆升至2022年6月以來的最高水平。美國薪資巨頭ADP的最新就業(yè)報告顯示，2月份美國私營部門的就業(yè)人數(shù)約7.7萬，相比1月的18.6萬大幅下滑。超過10萬美國聯(lián)邦雇員被解雇進一步引發(fā)失業(yè)率上升的擔憂。

美聯(lián)儲3月5日發(fā)布的《褐皮書》印證了這一趨勢，指出勞動力市場趨于冷卻，同時物價壓力有所抬頭，消費者支出總體下降。企業(yè)反饋顯示，持續(xù)上漲的投入成本難以完全轉嫁給消費者，可能壓縮利潤率，預示著潛在的滯脹風險。美國股市表現(xiàn)令人失望，三大股指已完全回吐大選以來的漲幅。截至3月7日，標普500、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達克指數(shù)過去一個月分別下跌4.77%、3.89%和7.45%。債券市場同樣動蕩不安，短期國債收益率倒掛現(xiàn)象加劇，10年期美債收益率低于3個月期國債，顯現(xiàn)經(jīng)濟衰退的信號。美元兌一籃子貨幣也持續(xù)走弱。

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