綠城中國發(fā)行美元債。近期，綠城中國成功發(fā)行了5億美元優(yōu)先票據(jù)，利率為8.45%。這被視為行業(yè)逐步復蘇、房企迎來更多發(fā)展機會的跡象。綠城中國表示，這是2021年以來亞洲最大規(guī)模的房地產(chǎn)美元債券發(fā)行，公司在保持融資渠道暢通的同時，也在逐步適度降低負債，以支持公司的長遠發(fā)展。

2月13日，綠城中國發(fā)行了3.5億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率為8.45%。發(fā)行結束后，部分投資人仍表達了強烈的認購意愿。2月18日，公司再次增發(fā)該美元優(yōu)先票據(jù)1.5億美元，發(fā)行收益率為8.258%，成本進一步降低。這次發(fā)行共計5億美元，是2021年以來亞洲最大規(guī)模的房地產(chǎn)美元債券發(fā)行，也是2023年2月以來首筆中資地產(chǎn)板塊美元債發(fā)行，重啟了中資地產(chǎn)美元債融資渠道，市場高度關注并認可。在當前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，綠城作為混合所有制房企率先“破冰”美元債，展示了國際投資者對優(yōu)質中國資產(chǎn)的信心。

綠城中國發(fā)行美元債 重啟中資地產(chǎn)融資渠道

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然此次美元債票面利率高于境內(nèi)債（2024年境內(nèi)信用債加權平均發(fā)行利率約4%），但這一現(xiàn)象是多重因素的結果。一方面，美聯(lián)儲高息周期推升了全球美元融資成本；另一方面，中資房企近年風險事件頻發(fā)，境外投資者要求更高的風險補償。盡管綠城未出現(xiàn)違約記錄，其美元債仍需為信用修復支付一定溢價。資本市場的謹慎情緒是行業(yè)共性問題，并非單一企業(yè)風險信號。

綠城此次發(fā)債資金明確用于“現(xiàn)有債務再融資”，包括贖回2025年到期的4.7%和5.65%票據(jù)。通過延長債務久期至2028年，公司降低了短期償債壓力，優(yōu)化了債務到期結構。截至2024年6月底，綠城現(xiàn)金短債比為2.1倍，貨幣資金達751億元，流動性充足。此舉屬于主動債務管理，而非被動“借新還舊”。

若以境內(nèi)資金償還美元債，則未來發(fā)行時額度將受限。盡管當前境內(nèi)融資成本較低，綠城仍選擇維護境內(nèi)外兩個融資渠道的暢通。這一策略與標普、穆迪對其“優(yōu)質發(fā)行人”的評級邏輯一致，凸顯長期財務韌性。保留境外融資能力可為未來美聯(lián)儲降息或行業(yè)信用修復預留窗口期，是應對不確定性構建的戰(zhàn)略緩沖。

從經(jīng)營指標來看，2024年綠城中國銷售額達2768億元（含代建），位列行業(yè)前三；新增土地貨值1147億元，拿地金額529億元，均居行業(yè)前列。財務數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，一年內(nèi)到期債務占比23.8%，處于行業(yè)低位；公司現(xiàn)金短債比長期維持在1.5倍以上，經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三年為正，債務結構穩(wěn)健。此次首期3.5億美元債獲超16億美元超額認購（4.6倍），增發(fā)1.5億美元債亦獲3.5倍認購，顯示資本市場對優(yōu)質房企資產(chǎn)的強烈需求。在當前市場背景下，綠城通過提前置換債務，積極優(yōu)化債務結構，逐步重建境外投資者信任，也為行業(yè)提供了可復制的信用修復樣本。

金茂、首創(chuàng)和平安不動產(chǎn)也正在籌備美元債發(fā)行，目標利率與綠城接近。分析人士認為，綠城此次美元債發(fā)行不僅是應對短期資金壓力的戰(zhàn)術選擇，更是企業(yè)穿越行業(yè)寒冬的戰(zhàn)略布局。在“保交付、穩(wěn)經(jīng)營、促轉型”的主線指引下，綠城中國通過優(yōu)化債務結構、鞏固信用優(yōu)勢，為高質量發(fā)展夯實基礎。對于行業(yè)而言，這一事件不僅是融資破冰的信號，更是中國房地產(chǎn)從“規(guī)模擴張”轉向“質量優(yōu)先”時代的一個生動注腳。市場應以更全局視角審視優(yōu)質企業(yè)的長期價值。