美國總統(tǒng)特朗普重返白宮不到一個月，他的關(guān)稅主張并未快速推進(jìn)，而涉及地緣政治的外交立場卻引發(fā)了軒然大波。面對貿(mào)易摩擦挑戰(zhàn)，中國和歐洲股市正在迎頭趕上。

相比之下，大選后一度熱門的“特朗普交易”呈現(xiàn)降溫趨勢，美股漲勢有所放緩。

上周，歐洲泛歐斯托克600指數(shù)刷新了25年來的歷史高點(diǎn)，周一再次上漲0.54%。今年以來，德國、法國、西班牙和意大利股市漲幅已超過10%。貨幣政策寬松預(yù)期提振市場情緒。歐央行上月降息25個基點(diǎn)，為連續(xù)第五次下調(diào)基準(zhǔn)利率。歐洲央行行長拉加德表示，關(guān)稅將對全球產(chǎn)生負(fù)面影響。

俄烏沖突成為新的催化劑，歐洲軍工板塊隔夜暴漲超4%，德國倫克集團(tuán)、萊茵金屬和瑞典薩博等公司股價均達(dá)到兩位數(shù)增長。俄羅斯官員和美國官員計劃于2月18日在沙特阿拉伯舉行烏克蘭問題會議，美方代表包括國務(wù)卿魯比奧、國家安全事務(wù)助理華爾茲以及中東問題特使威特科夫。有消息稱，俄羅斯外長拉夫羅夫也在籌備訪問沙特阿拉伯。此前，美國官員表示，歐洲不會參與本周在沙特阿拉伯舉行的旨在結(jié)束沖突的任何會談。

上周末，慕尼黑安全會議在緊張氣氛中落幕，歐洲國防開支成為會議重點(diǎn)。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，將對國防開支進(jìn)行豁免，使其不受歐盟財政規(guī)則約束。北約主席呂特計劃在6月峰會上討論增加支出目標(biāo)。通常情況下，歐盟要求各國將其年度支出控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以下。馮德萊恩認(rèn)為當(dāng)前處于另一個危機(jī)時期，需要采取類似的方法，提議激活國防投資的免責(zé)條款。

德意志銀行報告稱，現(xiàn)在增加國防開支似乎更加緊迫，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人似乎正在團(tuán)結(jié)起來。摩根大通預(yù)計，歐洲國防開支每增加50個基點(diǎn)，價值將達(dá)到1150億美元，其中40%可能用于武器系統(tǒng)。資管公司Erlen Capital Management董事總經(jīng)理施內(nèi)勒表示，俄烏沖突解決可能會為歐洲帶來積極的增長動力，包括提高消費(fèi)者信心、降低能源價格和改善金融狀況。

隨著Deepseek橫空出世，中國資產(chǎn)迎來了新一輪價值重估機(jī)遇。截至17日收盤，香港恒生指數(shù)本月上漲近11%，恒生科技指數(shù)漲超16%。中概股表現(xiàn)不俗，阿里巴巴ADR今年以來漲幅逾45%。機(jī)構(gòu)Rayliant Global Advisors首席投資官杰森徐表示，人工智能應(yīng)用程序DeepSeek證明中國可以在人工智能技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，改變了中國投資者的心理。高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團(tuán)隊發(fā)表研究報告稱，近期AI發(fā)展改變了中國的科技題材敘事，投資者重估AI對經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)效益的帶動效應(yīng)。高盛預(yù)計未來十年，隨著AI普及，中國股票年化盈利水平有望提高2.5%。此外，未來一年，增長預(yù)期改善加之潛在的信心提升或推動中國股票合理價值提高15%—20%。報告預(yù)計，未來12個月，滬深300指數(shù)有19%的上升空間，MSCI中國指數(shù)有望上漲16%。人工智能有望為中國股市吸引2000億美元的資金凈流入。

比亞迪股價上周刷新歷史新高，這家電動汽車制造商公布了其“天神之眼”全自主駕駛技術(shù)，并表示將在其大多數(shù)汽車上實現(xiàn)該技術(shù)。新能源汽車正成為經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1月中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成101.5萬輛和94.4萬輛，同比分別增長29%和29.4%。新能源汽車出口15萬輛，同比增長49.6%。乘聯(lián)分會秘書長崔東樹預(yù)計，2024年全球汽車銷量將達(dá)到9060萬臺，其中新能源汽車銷量將達(dá)到1603萬臺，市場份額高達(dá)19.7%。中國新能源車增速遠(yuǎn)超全球平均水平，2024年市場份額預(yù)計達(dá)到70.4%，2023年已取得64%的全球份額。

另一方面，自特朗普上任以來，其政策整體似乎“雷聲大雨點(diǎn)小”，從對加拿大和墨西哥征稅到上周宣布的對等關(guān)稅決定，都留下了時間窗口。貿(mào)易反制措施已在各個貿(mào)易伙伴中醞釀。密歇根大學(xué)2月消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第二個月大幅走低，一年期通脹環(huán)比跳漲1個百分點(diǎn)至4.3%，中長期通脹預(yù)期進(jìn)一步升至金融危機(jī)以來高位。美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上重申謹(jǐn)慎立場，貨幣市場定價顯示，美聯(lián)儲今年可能只會降息一次。

特斯拉年內(nèi)最大跌幅近20%，特朗普媒體集團(tuán)表現(xiàn)不佳。加密貨幣沖高回落，比特幣在10萬美元附近交投。美股整體漲勢放緩，標(biāo)普500指數(shù)和納指幾乎“原地踏步”。美國個人投資者協(xié)會最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過47%的受訪者對股票持悲觀態(tài)度，這是自2023年底以來的新高。倫交所數(shù)據(jù)顯示，近四周美股基金有三周凈流出，累計金額超過150億美元。