房地產(chǎn)行業(yè)在過(guò)去十余年經(jīng)歷了黃金發(fā)展期，但隨著市場(chǎng)紅利逐步減退，增速放緩、需求疲軟成為新常態(tài)。2024年，行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的調(diào)整壓力，仍處于深度調(diào)整期，地產(chǎn)公司虧損是普遍情況。

2025年初，房企陸續(xù)披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，由盈轉(zhuǎn)虧、虧損大幅增加的情況屢見(jiàn)不鮮。例如萬(wàn)科2023年盈利121.63億元，2024年預(yù)計(jì)虧損450億元；金融街2023年虧損20.72億元之后，2024年預(yù)計(jì)虧損90億至120億元；首開(kāi)股份2023年虧損63.39億元，2024年預(yù)計(jì)虧損75億—95億元。

在虧損加劇的背后，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)洗牌，能夠獲得外部資源支持，并圍繞市場(chǎng)新生態(tài)完成自身業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型的公司將更有生存機(jī)會(huì)。

2024年行業(yè)整體盈利情況比2023年進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)早有預(yù)期。前三季度地產(chǎn)板塊上市公司歸母凈虧損達(dá)到217億元，而2023年同期則為凈盈利53億元，板塊首次出現(xiàn)整體虧損。利潤(rùn)率下降和計(jì)提資產(chǎn)減值成為房企面臨的主要問(wèn)題。

過(guò)去，房企高周轉(zhuǎn)模式的核心在于需求總量可以消化供應(yīng)量的增長(zhǎng)，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲能維持必要的利潤(rùn)空間。但在下行周期，房企以高價(jià)獲取的土地持續(xù)結(jié)算，若不通過(guò)價(jià)格換市場(chǎng)，將會(huì)帶來(lái)更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。新形勢(shì)下，以價(jià)換量雖導(dǎo)致利潤(rùn)率下滑及大額虧損，但能更好地保障企業(yè)資金安全，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

房?jī)r(jià)下行導(dǎo)致的資產(chǎn)減值對(duì)板塊盈利能力影響最大。保持售價(jià)高位雖避免了大額虧損，但會(huì)帶來(lái)更大的流動(dòng)性危機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)。因此，在房?jī)r(jià)下行時(shí)期，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)價(jià)值，回歸真實(shí)水平輕裝上陣，才能逐步化解危機(jī)。

從近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，大名城預(yù)計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備約19億至21億元，導(dǎo)致公司2024年凈利潤(rùn)約為虧損19.6億至23.5億元；金融街為持續(xù)盤(pán)活存量項(xiàng)目/資產(chǎn)，堅(jiān)持隨行就市加快銷售去化，優(yōu)先保障現(xiàn)金流安全，僅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備一項(xiàng)預(yù)計(jì)就會(huì)帶來(lái)歸母凈利潤(rùn)虧損約21億元。