2025年投資邏輯該變了嗎政策轉(zhuǎn)向與市場(chǎng)新機(jī)遇

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2025-01-03 08:18:32 虎嗅APP

2025年投資邏輯該變了嗎！2024年初，如果你有100萬用于理財(cái)，選擇不同的投資方向會(huì)導(dǎo)致年底收益差異顯著。在股市中，盡管上證指數(shù)年內(nèi)上漲了13%，但全市場(chǎng)近6成的個(gè)股下跌，市場(chǎng)中位數(shù)回報(bào)低于-5%，賺錢效應(yīng)不明顯。黃金ETF則表現(xiàn)亮眼，年終可能收獲30萬元的豐厚回報(bào)，成為投資者的避風(fēng)港。債市方面，十年期國債ETF帶來約9%的收益，而更具彈性的30年期國債ETF則有22%的可觀回報(bào)，為穩(wěn)健投資者帶來福音。

進(jìn)入2025年，投資邏輯可能發(fā)生變化。相比2024年，2025年的政策更加積極，市場(chǎng)環(huán)境也更為寬松。2024年中國實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，2025年將轉(zhuǎn)向更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。全國財(cái)政工作會(huì)議明確表示，2025年財(cái)政政策將繼續(xù)“加大力度”，通過提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模政府債券、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等措施刺激經(jīng)濟(jì)。此外，貨幣政策也將轉(zhuǎn)向適度寬松，這是時(shí)隔12年后再度出現(xiàn)的表述，意味著政策基調(diào)的重大轉(zhuǎn)變。

美聯(lián)儲(chǔ)也在調(diào)整貨幣政策。2024年9月，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)至4.75%~5.00%，并在年內(nèi)累計(jì)降息三次，總幅度達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)將至少再降息兩次。盡管鮑威爾保持鷹派立場(chǎng)，但美國日益沉重的債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)降息，以避免財(cái)政崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

在全球?qū)捤深A(yù)期升溫背景下，A股市場(chǎng)自2024年10月以來經(jīng)歷了一波由“政策轉(zhuǎn)向”引發(fā)的狂熱到逐漸冷卻的過程。許多投資者開始思考未來的牛市是否會(huì)到來。從政策和基本面的關(guān)系來看，兩者并非完全割裂，而是緊密相連。例如，2014/2015年的創(chuàng)業(yè)板熱潮和2020/2021年的“雙碳”主題都離不開結(jié)構(gòu)性的EPS增長。在中國強(qiáng)宏觀調(diào)控背景下，我們對(duì)股市并不悲觀，認(rèn)為近期的政策能夠有效托底經(jīng)濟(jì)，從而支撐股市。

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