年售超299億！500億體育巨頭李寧，押注奧運新周期 增收不增利狀況或?qū)⒏纳?/h1>
李寧公司2025年實現(xiàn)營收295.98億元，同比增長3.2%。經(jīng)營現(xiàn)金流為48.52億元，歸母凈利潤達(dá)29.36億元，毛利率為49%，同比下滑0.4個百分點。這是李寧連續(xù)第四年凈利潤出現(xiàn)下滑。
盡管如此，市場并未對這份財報給出負(fù)面反饋。3月20日，李寧股價高開，盤中漲幅一度超過13%，最終收盤時漲幅為8.56%，總市值達(dá)到554億港元。李寧增收不增利的情況主要源于2020年至2022年間“國潮”風(fēng)潮帶動下的線下門店快速擴張。隨后市場環(huán)境變化導(dǎo)致庫存攀升，李寧開始縮減門店數(shù)量并加大促銷力度，同時“國潮”熱度退潮也影響了產(chǎn)品溢價能力。
李寧管理層強調(diào)，經(jīng)營核心是保證毛利率，不能因追求規(guī)模而過度加大折扣力度。從財報來看，李寧的針對性調(diào)整已初見成效。受鞋服市場環(huán)境影響，李寧股價已在底部徘徊三年之久。相比之下，安踏體育的市場表現(xiàn)稍好一些，這主要受市場偏好影響。在當(dāng)前市場環(huán)境下，營收能夠保持一定增長已十分難得。未來隨著消費市場回暖，毛利率提升將是大概率事件。
盡管凈利潤水平下滑，李寧仍維持高股息策略。根據(jù)公告，李寧董事會建議派發(fā)截至2025年12月31日止年度的末期股息每股普通股23.36分人民幣，連同中期股息每股普通股33.59分人民幣，全年股息為每股普通股56.95分人民幣，全年派息比率達(dá)50%。
全球鞋服市場已從增量擴張階段轉(zhuǎn)向存量競爭階段，頭部企業(yè)的競爭也從全面競爭走向差異化競爭。李寧選擇加碼專業(yè)運動賽道，強化品牌專業(yè)運動形象。目前，李寧仍聚焦“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略，但在布局上有所側(cè)重。2025年1月，李寧從安踏手中奪回“中國奧委會官方合作伙伴”身份；4月，又取代特步，成為2025年北京半程馬拉松賽事官方戰(zhàn)略合作伙伴。執(zhí)行董事及聯(lián)席行政總裁錢煒表示，頂級賽事贊助并非追求即時銷售轉(zhuǎn)化，而是聚焦中長期品牌建設(shè)，旨在強化消費者對李寧作為“綜合性專業(yè)運動品牌”的心智認(rèn)知。
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李寧公司2025年實現(xiàn)營收295.98億元，同比增長3.2%。經(jīng)營現(xiàn)金流為48.52億元，歸母凈利潤達(dá)29.36億元，毛利率為49%，同比下滑0.4個百分點。這是李寧連續(xù)第四年凈利潤出現(xiàn)下滑。
盡管如此，市場并未對這份財報給出負(fù)面反饋。3月20日，李寧股價高開，盤中漲幅一度超過13%，最終收盤時漲幅為8.56%，總市值達(dá)到554億港元。李寧增收不增利的情況主要源于2020年至2022年間“國潮”風(fēng)潮帶動下的線下門店快速擴張。隨后市場環(huán)境變化導(dǎo)致庫存攀升，李寧開始縮減門店數(shù)量并加大促銷力度，同時“國潮”熱度退潮也影響了產(chǎn)品溢價能力。
李寧管理層強調(diào)，經(jīng)營核心是保證毛利率，不能因追求規(guī)模而過度加大折扣力度。從財報來看，李寧的針對性調(diào)整已初見成效。受鞋服市場環(huán)境影響，李寧股價已在底部徘徊三年之久。相比之下，安踏體育的市場表現(xiàn)稍好一些，這主要受市場偏好影響。在當(dāng)前市場環(huán)境下，營收能夠保持一定增長已十分難得。未來隨著消費市場回暖，毛利率提升將是大概率事件。
盡管凈利潤水平下滑，李寧仍維持高股息策略。根據(jù)公告，李寧董事會建議派發(fā)截至2025年12月31日止年度的末期股息每股普通股23.36分人民幣，連同中期股息每股普通股33.59分人民幣，全年股息為每股普通股56.95分人民幣，全年派息比率達(dá)50%。
全球鞋服市場已從增量擴張階段轉(zhuǎn)向存量競爭階段，頭部企業(yè)的競爭也從全面競爭走向差異化競爭。李寧選擇加碼專業(yè)運動賽道，強化品牌專業(yè)運動形象。目前，李寧仍聚焦“單品牌、多品類、多渠道”戰(zhàn)略，但在布局上有所側(cè)重。2025年1月，李寧從安踏手中奪回“中國奧委會官方合作伙伴”身份；4月，又取代特步，成為2025年北京半程馬拉松賽事官方戰(zhàn)略合作伙伴。執(zhí)行董事及聯(lián)席行政總裁錢煒表示，頂級賽事贊助并非追求即時銷售轉(zhuǎn)化，而是聚焦中長期品牌建設(shè)，旨在強化消費者對李寧作為“綜合性專業(yè)運動品牌”的心智認(rèn)知。
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