錢流動的路徑悄然生變存款搬家背后的邏輯

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2026-01-23 13:26:30 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

錢去哪了？錢怎么流動？商業(yè)銀行悄悄在做什么？2026年1月15日下午，國務(wù)院新聞辦發(fā)布會發(fā)布的一組看似枯燥的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，揭示了資金流動的變化——存款還在增長，但“存款的名義住址”變了。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長閆先東表示，2025年末，我國社會融資規(guī)模和廣義貨幣供應(yīng)量M2余額分別為340.29萬億元，同比增長8.3%和8.5%。存款是M2的主要組成部分，2025年人民幣各項(xiàng)存款新增26.4萬億元，其中非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款全年增加6.4萬億元，同比多增3.8萬億元。資管產(chǎn)品也對存款結(jié)構(gòu)帶來一定影響。2025年末資管產(chǎn)品總資產(chǎn)達(dá)到119.9萬億元，同比增長13.1%；在資管產(chǎn)品底層資產(chǎn)中，存款與存單新增約4.6萬億元，占新增底層資產(chǎn)的五成，推動了非銀行金融機(jī)構(gòu)存款的增加。

這組數(shù)據(jù)表明，錢并沒有消失，也未離開銀行體系，而是在“賬戶歸屬”和“金融中介鏈條”上發(fā)生遷移，即存款在悄悄搬家。有券商研報(bào)預(yù)計(jì)，2026年全年居民定期存款到期規(guī)模超70萬億元，其中一季度居民1年期及以上定期存款到期規(guī)模近30萬億元。這些定期存款將流向何方？

政策層面的目標(biāo)并不單一：一方面希望資金“動起來”，帶動投資與消費(fèi)；另一方面也需要避免資金在單一資產(chǎn)上的擁擠與放大杠桿，以維護(hù)金融穩(wěn)定。一個更貼切的框架是：引導(dǎo)資金進(jìn)入更長期、更機(jī)構(gòu)化的通道，同時對短期杠桿與異常交易強(qiáng)化約束。

從市場表現(xiàn)看，2026年開年以來A股成交活躍度提升。上證指數(shù)在1月13日收于4138.76點(diǎn)，當(dāng)日下跌0.64%，并終結(jié)此前“17連陽”。隨后幾個交易日，上證指數(shù)在高位盤整。與行情同步出現(xiàn)的是對杠桿節(jié)奏的約束信號。1月14日，滬深北交易所發(fā)文，將融資買入最低保證金比例從80%上調(diào)至100%，但僅適用于新開融資合約。

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