1月20日，永輝超市發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計歸母凈利潤為-21.4億元，扣非凈利潤為-29.4億元。永輝超市持續(xù)深入學(xué)習(xí)胖東來，全年關(guān)閉了381家與公司未來戰(zhàn)略定位不相符的門店。

為了支撐這場改革，永輝超市正在籌劃總額不超過31.14億元的定增預(yù)案，其中約24億元的募資擬直接用于門店的升級改造。永輝超市2025年的虧損幅度令人咋舌，預(yù)計凈虧損21.4億元，較上年同期的14.7億元凈虧損進一步擴大；扣非凈利潤則預(yù)虧29.4億元，較上年同期的24.1億元虧損增加了逾5億元。

這些巨額虧損背后是永輝超市為未來轉(zhuǎn)型支付的“改革賬單”。公司在2025年進行了重大的經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量增長”，重新定位了“新永輝、新品質(zhì)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。全年深度調(diào)改了315家門店，并關(guān)閉了381家與公司未來戰(zhàn)略定位不相符的門店。

大規(guī)模關(guān)店引發(fā)了一系列“一次性”的大額開支，包括資產(chǎn)報廢損失、停業(yè)裝修營業(yè)收入損失、一次性開辦費投入等，其中資產(chǎn)報廢及一次性投入合計約9.1億元。停業(yè)裝修產(chǎn)生的毛利額損失估計在2025年全年約為3億元。換言之，永輝超市2025年由于“胖（東來）改”而產(chǎn)生的損失超過了12億元。關(guān)閉381家門店也產(chǎn)生了較大損失，主要包含資產(chǎn)報廢損失、人員優(yōu)化離職補償、租賃相關(guān)的違約賠償?shù)取?/p>

在對外投資及資產(chǎn)減值方面，永輝超市持有的境外股權(quán)投資——Advantage Solutions股票股價持續(xù)下跌，2025年確認(rèn)公允價值變動損益-2.36億元。此外，永輝超市對持有的長期資產(chǎn)（主要為持續(xù)虧損門店資產(chǎn)）進行減值測試，并計提了減值準(zhǔn)備，預(yù)計2025年度將計提長期資產(chǎn)減值1.62億元。

盡管面臨巨額虧損，永輝超市并未停止改革的步伐，反而選擇加注籌碼。近期，永輝超市正在籌劃一宗31.14億元的定增。根據(jù)預(yù)案，募集資金主要用于三大方向：門店升級改造項目（擬投入24.05億元）、物流倉儲升級改造項目（擬投入3.09億元）和補充流動資金（擬投入4億元）。顯然，“門店升級改造項目”是此次募資的核心。

按照計劃，永輝超市將用這筆資金對全國范圍內(nèi)的216家門店進行調(diào)改升級，在商品結(jié)構(gòu)、購物體驗、組織架構(gòu)及薪酬等多個方面進行改革。具體包括提升生鮮及3R（即烹、即熱、即食）產(chǎn)品占比，加大具有煙火氣的烘焙、熟食、包點等區(qū)域；新增日配冷鏈、生鮮、散稱雜糧、賣場端架等設(shè)備設(shè)施；增加配套設(shè)施等。

永輝超市對這場變革充滿信心。據(jù)測算，其門店升級改造項目內(nèi)部收益率（稅后）可達21.57%，投資回收期約為4.84年。前期試點的成功數(shù)據(jù)表明，2025年1月至9月，永輝超市已調(diào)改滿6個月的門店月均坪效達到3295元/平方米，遠高于2800元/平方米的基準(zhǔn)坪效，且毛利率穩(wěn)步提升至22.1%。未來，公司將通過生鮮散轉(zhuǎn)標(biāo)、提升高毛利3R食品占比、重新梳理供應(yīng)商結(jié)構(gòu)、推進裸價源頭直采去除中間商等方式進一步提升毛利。