白銀還能不能買入期貨ETF的隱秘風(fēng)險(xiǎn)

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2025-12-31 09:04:27 路財(cái)主在這里

白銀還能不能買入期貨ETF的隱秘風(fēng)險(xiǎn)！最近白銀市場出現(xiàn)了一些離譜的現(xiàn)象，不是白銀價(jià)格大漲，而是白銀價(jià)格上漲帶動(dòng)了國內(nèi)某只白銀ETF期貨基金大火。這只基金就是號(hào)稱國內(nèi)唯一直接掛鉤白銀的國投瑞銀白銀期貨基金。

白銀作為一種體積小、價(jià)值高、存儲(chǔ)成本低且不易腐蝕的貴金屬，直接參與期貨交易似乎更為合理。投資者可以直接參與期貨交易，因?yàn)閹в懈軛U，所需資金更少。如果擔(dān)心期貨合約風(fēng)險(xiǎn)大，直接購買實(shí)物白銀也是個(gè)不錯(cuò)的選擇，畢竟白銀不需要特殊存儲(chǔ)環(huán)境，也不會(huì)生銹，占用空間也小。

當(dāng)然，購買實(shí)物白銀存在較高的交易和摩擦成本?？紤]到這一點(diǎn)，國外金融機(jī)構(gòu)開發(fā)了白銀實(shí)物ETF供投資者選擇。目前全球金融市場上有5家白銀ETF，其中規(guī)模最大的是SLV，持倉量高達(dá)1.65萬噸實(shí)物白銀。這些ETF的凈值變化嚴(yán)格跟隨白銀價(jià)格波動(dòng)，幾乎沒有差值。

全球其他貴金屬ETF都是實(shí)物ETF，沒有期貨ETF。從對(duì)投資者負(fù)責(zé)的角度來看，金融監(jiān)管部門也不允許發(fā)行期貨ETF，因?yàn)樗鼤?huì)增加未知成本和風(fēng)險(xiǎn)。

以國投瑞銀白銀期貨ETF為例，該基金聲稱每日基金凈值增長率在扣除相關(guān)費(fèi)用前與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當(dāng)。然而，通過詳細(xì)查詢發(fā)現(xiàn)，基金成立日期是2015年8月6日，起始凈值為1，當(dāng)天上海白銀期貨主力合約價(jià)格為3208元/千克。到2018年3月1日，基金凈值變?yōu)?.809，而白銀期貨主力合約價(jià)格為3675元/千克。這意味著在兩年半的時(shí)間里，白銀期貨價(jià)格上漲了14.5%，但基金凈值卻下跌了19.1%，收益差距超過33%。

不僅如此，基金公司購入的白銀期貨自帶10倍杠桿，即使避免爆倉也需要1/5的資金，其余資金可以買成貨幣基金。按照當(dāng)時(shí)5%的貨幣基金收益，這些資金可以折算4%的年化收益，兩年半的收益應(yīng)該是10%。再加上管理費(fèi)、托管費(fèi)等運(yùn)營成本，最大可能的總運(yùn)營成本是16.6%。這樣計(jì)算下來，投資者應(yīng)該享受7.9%的收益，結(jié)果卻是-19.1%的虧損，中間這27%的收益不知去向。

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