中國(guó)資本流動(dòng)與國(guó)際收支是影響匯率變化的關(guān)鍵因素。一般認(rèn)為，資本流動(dòng)與貨幣匯率之間的關(guān)系是相互影響、互為因果。但從根本上看，仍是資本流動(dòng)影響匯率為主。

不應(yīng)否認(rèn)，中長(zhǎng)期伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩以及土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素成本提高，相比過去和相比周邊的國(guó)家，中國(guó)對(duì)外資的吸引力逐步下降。經(jīng)過三十余年的高速增長(zhǎng)，中國(guó)“后發(fā)趕超”優(yōu)勢(shì)較先前減弱，潛在增長(zhǎng)力呈下降趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)放緩必然導(dǎo)致投資回報(bào)率降低，對(duì)資本的吸引力將逐步下降。近年來(lái)，曾經(jīng)是吸引外資主力軍的制造業(yè)投資增速大幅下滑，由2011年的30%左右，降至2016年的4.2%，目前雖有小幅回升，但仍在低位徘徊。而隨著土地、勞動(dòng)等生產(chǎn)要素成本提高，外資企業(yè)逐步向東南亞等更低成本的國(guó)家和地區(qū)遷徙已是不爭(zhēng)事實(shí)。目前中國(guó)服務(wù)業(yè)開放程度明顯提高，但外資進(jìn)入仍有限制。

經(jīng)過多年的技術(shù)和資本的積累，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)具有很強(qiáng)的全球配置資源的需求，我國(guó)對(duì)外直接投資已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，而合理、規(guī)范的對(duì)外直接投資必將為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新的發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力。根據(jù)直接投資階段理論，人均GDP達(dá)到5000-6000美元時(shí)，直接投資將出現(xiàn)凈流出。而世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人均GDP2012年已超過6000美元，2016年達(dá)約8000美元。因此，直接投資出現(xiàn)凈流出現(xiàn)象不能不說是個(gè)正?，F(xiàn)象。隨著企業(yè)獲取全球市場(chǎng)和技術(shù)等資源的需求和能力的增強(qiáng)，以及“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，企業(yè)仍將持續(xù)“走出去”。

伴隨著中國(guó)金融的發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外證券投資需求不斷上升。2016年末，我國(guó)對(duì)外證券投資資產(chǎn)(不含儲(chǔ)備資產(chǎn))達(dá)到了3596億美元。而從我國(guó)國(guó)際收支金融與資本賬戶來(lái)看，證券投資(非儲(chǔ)備性質(zhì))項(xiàng)目自2007年以來(lái)持續(xù)順差走勢(shì)。而2015年以來(lái)卻一改此前的順差出現(xiàn)了665億美元的逆差，2016年逆差仍舊維持在600億美元以上的高位。而進(jìn)入2017年以來(lái)，上半年證券投資項(xiàng)目逆差態(tài)勢(shì)不改(195億美元)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過對(duì)外證券投資拓寬了運(yùn)用自有外匯資金的渠道，并且在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，能夠幫助境內(nèi)機(jī)構(gòu)更加充分地利用境外市場(chǎng)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)外證券投資在有效分散金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有助于提高資金的收益率，并且有利于促進(jìn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更快地融入國(guó)際金融市場(chǎng)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過對(duì)外證券投資，在提高其投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的同時(shí)，最終也有利于提升境內(nèi)金融業(yè)的整體發(fā)展水平。