近期，除了黃金、白銀持續(xù)走強外，鋁價的上漲也引發(fā)了市場關注。今年4月，滬鋁期貨價格一度跌至每噸1.9萬元；進入下半年后漲勢明顯加速，僅12月7日至8日兩天，就突破每噸2.2萬元，創(chuàng)下自2022年以來的新高。

業(yè)界普遍認為，本輪鋁價上漲的核心原因依舊是供需關系的明顯轉向。

首先，在需求端，鋁材的傳統(tǒng)用途主要集中在建筑領域，如門窗、幕墻等日常最常見的建筑材料。但近幾年，鋁材在新興產(chǎn)業(yè)中的需求增長速度明顯超過市場預期。
新能源汽車實現(xiàn)“車身輕量化”幾乎是行業(yè)共識，單車用鋁量持續(xù)攀升；光伏產(chǎn)業(yè)裝機規(guī)模一路超預期，使光伏邊框、支架等配套產(chǎn)品的用鋁需求大幅增長。此外，受銅價高企影響，“以鋁代銅”的趨勢愈發(fā)明顯。在一些適合替換的應用場景中，隨著鋁合金性能逐漸提升，鋁材與銅材之間的差距縮小，替代速度正在加快。

與需求不斷擴大的趨勢相比，供應端的情況卻明顯偏緊。

中國是全球最大的原鋁生產(chǎn)國，但當前電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)非常接近政策允許的上限。鋁土礦資源本身并不稀缺，問題主要集中在冶煉環(huán)節(jié)的擴產(chǎn)難度上。為實現(xiàn)“雙碳”目標，工信部早在2018年就明確將中國電解鋁產(chǎn)能總量限制在年度4500萬噸左右，并要求新增產(chǎn)能必須以等量或減量方式置換舊產(chǎn)能。

這一產(chǎn)能“天花板”決定了行業(yè)無法再大規(guī)模擴產(chǎn)。
據(jù)生意社數(shù)據(jù)，目前國內電解鋁運行產(chǎn)能已達到4406萬噸，幾乎觸到紅線位置，新增產(chǎn)能釋放幾乎停滯。未來行業(yè)更可能通過節(jié)能改造和技術升級來優(yōu)化存量產(chǎn)能，而大規(guī)模擴建的空間十分有限。

與此同時，政策與能源成本變化，也成為推升鋁價的重要因素。

2025年3月，鋁冶煉行業(yè)正式納入全國碳排放權交易市場，意味著電解鋁企業(yè)需為碳排放支付費用，這部分成本會逐步計入生產(chǎn)成本。從長期來看，碳成本的增加最終可能向下游傳導，進而影響鋁價走勢。

此外，隨著數(shù)據(jù)中心建設潮帶來的用電量激增，一些省份工業(yè)電價出現(xiàn)結構性上漲。由于電解鋁生產(chǎn)的電力成本占總成本的三分之一以上，一旦電價上升，鋁冶煉企業(yè)的成本壓力也會明顯增大，從而逐步反映到價格端。

從全球視角看，美聯(lián)儲的貨幣政策同樣與鋁價變化密切相關。
當美國進入降息周期，美元通常會走弱，全球以美元計價的大宗商品價格往往受到推升。對非美元貨幣持有者而言，購買有色金屬的成本降低，市場需求因此進一步釋放，這無疑為鋁價上漲添了一把火。

對普通消費者而言，鋁價上漲的影響也已悄然滲透到生活的方方面面。

新能源汽車行業(yè)首當其沖。為了提升續(xù)航、減輕車重，鋁材應用十分廣泛。鋁價持續(xù)走高，會推高整車制造成本，新車價格可能因此保持堅挺，優(yōu)惠幅度或有所收緊。

此外，鋁制品在日常生活中的使用十分廣泛，從易拉罐、廚具、家電外殼，到手機結構件，無處不在。鋁價上漲意味著相關產(chǎn)品的制造成本增加，最終可能傳導到零售端，帶來一定的漲價壓力。

面對資源限制和成本上升，發(fā)展再生鋁已成為行業(yè)共識。從政策層面看，《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》明確提出，到“十五五”期間，電解鋁生產(chǎn)使用可再生能源的比例應達到30%以上。再生鋁因能耗更低、環(huán)保壓力更小，將在未來承擔更重要的角色。

本輪鋁價上漲并非短期波動，而是由多重因素疊加推動：需求持續(xù)擴大，供應受政策限制難以突破，加上能源成本上升與宏觀環(huán)境共振，鋁價在未來仍有可能維持在較強區(qū)間。對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游而言，這既是挑戰(zhàn)，也是推動行業(yè)加速升級的契機。