為何日本加息能讓全球市場(chǎng)“抖三抖”？(2)

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2025-12-02 09:26:36 今日頭條

全球最大套息交易貨幣：過(guò)去幾十年，日本一直通過(guò)超寬松政策為全球提供廉價(jià)資金。投資者利用日本極低的利率借入日元，換成美元去投資高收益資產(chǎn)（如美股、美債、加密貨幣），賺取利差。這種稱(chēng)為“套息交易”的規(guī)模估計(jì)高達(dá)20萬(wàn)億美元。

加息意味著“水龍頭”要關(guān)：日本加息將導(dǎo)致融資成本上升，且加息預(yù)期會(huì)推動(dòng)日元升值。投資者為了償還日元貸款，被迫賣(mài)出全球資產(chǎn)換回日元進(jìn)行平倉(cāng)，引發(fā)全球范圍內(nèi)的資金撤離和資產(chǎn)拋售。

全球流動(dòng)性收緊：日本是全球最后一個(gè)堅(jiān)持超寬松政策的主要經(jīng)濟(jì)體。其轉(zhuǎn)向意味著美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行進(jìn)入同步收緊周期，全球資金成本中樞將不可逆轉(zhuǎn)地上移。

簡(jiǎn)單說(shuō)，全球市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣了日本這個(gè)“慷慨的金主”，現(xiàn)在金主突然要“收緊錢(qián)袋子”，靠它輸血的各方自然慌作一團(tuán)。

政治與央行的博弈：高市早苗的“困局”

日本央行此次突然轉(zhuǎn)向，與高市早苗政府的關(guān)系微妙，折射出日本政治與央行之間的深刻矛盾。

經(jīng)濟(jì)政策分歧：高市早苗推出21.3萬(wàn)億日元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，需要低利率環(huán)境配合。而央行加息將大幅增加政府發(fā)債成本，可能使她的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃難以實(shí)施。

黨內(nèi)地位不穩(wěn)：高市早苗在自民黨內(nèi)也面臨挑戰(zhàn)，她“任命了麻生太郎的妻弟擔(dān)任黨內(nèi)要職”，被日本媒體稱(chēng)為“太上皇聽(tīng)政”，反映出她在黨內(nèi)的弱勢(shì)地位。

央行此次“搶跑”加息預(yù)期，某種程度上是對(duì)高市早苗政府經(jīng)濟(jì)政策的一種“回應(yīng)”，甚至是“制約”。

全球影響：誰(shuí)最“受傷”？

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