芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四遭遇系統(tǒng)故障，導(dǎo)致全球外匯、大宗商品及股票期貨交易停滯。這是芝商所時(shí)隔11年再次發(fā)生重大故障，影響范圍比上次更廣。

故障期間，白銀價(jià)格在交易恢復(fù)后快速拉升至歷史新高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“拉網(wǎng)線”的猜測(cè)。這一兼具工業(yè)和金融屬性的貴金屬未來走勢(shì)成為年末金融市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)。

芝商所于美國東部時(shí)間周四晚上9點(diǎn)40分在其官網(wǎng)發(fā)布系統(tǒng)故障通知。此次故障由賽勒斯萬（CyrusOne）芝加哥地區(qū)CHI1數(shù)據(jù)中心的冷卻系統(tǒng)問題引發(fā)。故障持續(xù)到美國東部時(shí)間早上8點(diǎn)30分，近11個(gè)小時(shí)的停擺是近年來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的交易所故障之一。經(jīng)紀(jì)商如盛寶銀行、XTB及eToro等暫停了美國各類指數(shù)、國債及大宗商品期貨的交易服務(wù)。

CMC Markets亞太及中東地區(qū)負(fù)責(zé)人福布斯表示，自己20年來從未見過如此大范圍的交易所故障。為了繼續(xù)提供定價(jià)服務(wù)，他們目前承擔(dān)大量不必要的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)開盤后可能會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。

布拉德斯科投資銀行股票策略主管萊德勒認(rèn)為，這對(duì)芝商所而言是一大“污點(diǎn)”，提醒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要性以及各類市場(chǎng)間的緊密關(guān)聯(lián)性。眼下正值月末，有大量資產(chǎn)需要進(jìn)行再平衡操作。盡管情況本可能更糟，但受感恩節(jié)影響，今日市場(chǎng)交易量預(yù)計(jì)會(huì)非常低，算是不幸中的萬幸。

芝商所由多個(gè)主要交易所合并組建而成，包括芝加哥商業(yè)交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）及紐約商品交易所金屬分部（COMEX）。其交易主要通過“CME Globex”電子交易系統(tǒng)進(jìn)行，該系統(tǒng)可提供近24小時(shí)的全球交易通道。期貨是金融市場(chǎng)的核心工具，芝商所提供涵蓋多領(lǐng)域的期貨及期貨期權(quán)產(chǎn)品，具體包括大宗商品、利率、股票指數(shù)、外匯和加密貨幣。

值得注意的是，芝商所期貨交易突然中斷引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議，尤其是白銀投資者。社交媒體上涌現(xiàn)出大量猜測(cè)，認(rèn)為此次交易中斷與白銀價(jià)格持續(xù)突破有關(guān)。部分帖子提及上周黃金數(shù)據(jù)的大幅修正，以及隨后未平倉合約的急劇下降，暗示大型銀行存在大規(guī)?？疹^平倉操作。還有少數(shù)交易員稱，此次交易中斷恰巧暫停了兩種貴金屬看似即將迎來的重大突破行情。一些觀點(diǎn)認(rèn)為，未來可能會(huì)重演2022年倫鎳逼倉事件。

COMEX黃金期貨和期權(quán)交易通常是倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要對(duì)沖工具。受此影響，倫敦現(xiàn)貨貴金屬價(jià)格一度狂飆，隨后在劇烈震蕩中回吐漲幅。買賣價(jià)差瞬間大幅飆升，通常僅為每盎司1美元左右的買賣價(jià)差，在短暫時(shí)間內(nèi)竟飆升至驚人的20美元以上。價(jià)差的劇烈放大是市場(chǎng)流動(dòng)性極度匱乏或極端波動(dòng)性爆發(fā)的最直接信號(hào)。部分交易員被迫重拾電話交易方式，緊急聯(lián)系經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

恢復(fù)交易后，COMEX白銀主力合約拉升超6%，攻破57美元/盎司，年內(nèi)漲幅正在逼近100%。盡管猜測(cè)沸沸揚(yáng)揚(yáng)，目前尚無官方證據(jù)表明芝商所期貨交易中斷與白銀市場(chǎng)波動(dòng)存在關(guān)聯(lián)。芝商所一名發(fā)言人隨后重申，故障純粹是技術(shù)性問題，而非市場(chǎng)干預(yù)。

上海期貨交易所白銀庫存跌至2015年以來最低水平。萬德數(shù)據(jù)顯示，11月24日當(dāng)周上海黃金交易所白銀庫存下降58.83噸，降至715.875噸。中國10月白銀出口量飆升至超過660噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，大量白銀被運(yùn)往倫敦以緩解當(dāng)?shù)毓?yīng)短缺。白銀價(jià)格近期出現(xiàn)暴漲，迫使市場(chǎng)從倫敦緊急空運(yùn)白銀至紐約以滿足交割需求。COMEX白銀庫存已經(jīng)從9月底的高位1.654萬噸降至本周三的1.428萬噸，降幅近14%。

市場(chǎng)受工業(yè)需求支撐，尤其是光伏組件生產(chǎn)，四季度為太陽能安裝旺季。上海白銀近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約，呈現(xiàn)“現(xiàn)貨升水”結(jié)構(gòu)，反映短期供應(yīng)壓力。此外，白銀市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性還在于特朗普政府已經(jīng)將其納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，投資者擔(dān)憂美國或?qū)ζ浼诱麝P(guān)稅。若實(shí)施將鎖定已流入美國的白銀，疊加中國庫存低位難以提供緩沖，可能加劇全球供應(yīng)緊張。近期倫敦市場(chǎng)雖有創(chuàng)紀(jì)錄資金流入，但白銀拆借成本仍居高不下，流動(dòng)性擔(dān)憂未消。

值得一提的是，投資者也需要防范交易所干預(yù)造成的市場(chǎng)波動(dòng)。2021年初，在游戲驛站逼空事件后，散戶選擇白銀作為新目標(biāo)。在集中搶購下，COMEX白銀期貨價(jià)格快速拉升，創(chuàng)下2013年2月以來的八年高位。白銀價(jià)格的異常暴漲引發(fā)其他資產(chǎn)劇烈動(dòng)蕩，芝商所隨后緊急出手調(diào)控，宣布上調(diào)保證金。此舉旨在確保有充足的擔(dān)保品覆蓋率，遏制情緒化的投機(jī)交易，避免市場(chǎng)進(jìn)一步失控。

近兩年歐美交易所發(fā)生重大事故并不少見。例如，2024年6月，紐約證券交易所因軟件更新過程中出現(xiàn)技術(shù)故障導(dǎo)致約40只股票交易暫停；2024年3月，納斯達(dá)克交易所撮合引擎出現(xiàn)技術(shù)故障，造成盤前交易中斷超過兩個(gè)小時(shí)；2023年12月，倫敦證券交易所多次宕機(jī)，導(dǎo)致數(shù)千只股票暫停交易；2023年1月，紐約證券交易所開市時(shí)諸多股票出現(xiàn)異常大幅波動(dòng)，部分大型藍(lán)籌股也被迫暫停交易。