阿里財報里的矛盾：收入漲利潤少 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的代價！阿里巴巴最新財報揭示了公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的復雜局面：營收增長與利潤下滑并存，大規(guī)模投入暫時侵蝕了盈利能力。這份成績單讓市場看到了一個在戰(zhàn)略投入與短期盈利間艱難平衡的商業(yè)巨人。

11月25日，阿里巴巴集團公布截至2025年9月30日的第二季度財報。營收達到2477.95億元，同比增長5%，超出市場預期。然而，歸屬于普通股股東的凈利潤為209.9億元，同比驟降52%。這份“增收不增利”的財報展現(xiàn)了阿里巴巴在人工智能和即時零售兩大戰(zhàn)場全力押注的決心與代價。

從財報細節(jié)來看，若不考慮已處置業(yè)務的影響，阿里巴巴本季度的同口徑收入增速可達15%。這一增長主要由云智能集團34%的同比增長帶動。但盈利指標卻大幅下滑，經(jīng)營利潤同比下降85%，非公認會計準則凈利潤僅為103.52億元，相比去年同期下降72%。阿里巴巴首席財務官徐宏將這一現(xiàn)象歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入。自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出218.4億元，與去年同期的凈流入137.35億元形成鮮明對比，直觀反映了阿里巴巴當前戰(zhàn)略投入的規(guī)模。

云業(yè)務是本季度阿里巴巴財報中最亮眼的部分。阿里云智能集團收入398.24億元，同比增長34%，超過市場預期。AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長，成為推動云業(yè)務增長的關(guān)鍵動力。根據(jù)國際調(diào)研機構(gòu)Omdia的報告，2025年上半年，阿里云在中國AI云市場份額達35.8%，超過第二到第四名的總和，彰顯了阿里巴巴在AI時代的競爭優(yōu)勢，也為未來商業(yè)化前景提供了潛在空間。

面對增長與盈利的平衡難題，阿里巴巴管理層表現(xiàn)出對長期戰(zhàn)略的堅定執(zhí)著。首席執(zhí)行官吳泳銘明確表示公司正處于投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設施平臺以及生活服務與電商結(jié)合的大消費平臺，創(chuàng)造長期戰(zhàn)略價值。過去四個季度，阿里巴巴在AI+云基礎(chǔ)設施的資本開支約1200億元人民幣。在消費領(lǐng)域，阿里巴巴聚焦即時零售，通過快速配送服務提升用戶體驗。截至10月31日，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售業(yè)務，顯示出阿里巴巴在整合線上線下資源方面的進展。

阿里巴巴的戰(zhàn)略投入是在中國AI云市場爆發(fā)與競爭加劇背景下做出的必然選擇。Omdia報告顯示，2025年上半年中國AI云市場規(guī)模達223億元，預計全年將增長148%。盡管阿里云目前在整體AI云市場營收規(guī)模上保持領(lǐng)先，但在細分領(lǐng)域面臨強勁挑戰(zhàn)。火山引擎在Token調(diào)用市場表現(xiàn)強勢，百度智能云則在AI公有云服務市場與阿里云并列第一。這些市場競爭態(tài)勢解釋了為什么阿里巴巴不惜犧牲短期利潤，也要持續(xù)加大在AI和云基礎(chǔ)設施方面的投入。

對于阿里巴巴而言，當前的戰(zhàn)略投入能否轉(zhuǎn)化為長期的競爭優(yōu)勢和盈利能力仍是未知數(shù)。徐宏坦言公司將利潤及自由現(xiàn)金流投向未來布局，短期盈利能力預計將有所波動。在電商領(lǐng)域，阿里巴巴的中國電商業(yè)務展現(xiàn)出韌性，客戶管理收入同比增長10%至789.27億元。88VIP會員數(shù)量持續(xù)以雙位數(shù)增長，已超過5600萬，為阿里巴巴在激烈競爭中的電商業(yè)務提供了一定的護城河。美國盤前交易中股價上漲3.9%的反應表明，投資者目前更關(guān)注營收超預期的積極面，而非利潤下滑的消極面?？v觀阿里巴巴的發(fā)展歷程，每一次大規(guī)模戰(zhàn)略投入都伴隨著質(zhì)疑，但也往往開辟了新天地。此次向AI和即時零售的轉(zhuǎn)型能否延續(xù)這一歷史？