英偉達(dá)市值神話為何被谷歌擊穿市場(chǎng)風(fēng)向突變(2)

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2025-11-26 14:19:22 第一財(cái)經(jīng)

然而，如今的市場(chǎng)風(fēng)向已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變。距離英偉達(dá)創(chuàng)造市值僅過(guò)去27天后，投資者對(duì)AI算力真實(shí)需求和AI投入能否轉(zhuǎn)化為足夠的收益產(chǎn)生了懷疑。橋水第三季度大幅減持英偉達(dá)，“硅谷風(fēng)投教父”彼得·蒂爾第三季度清倉(cāng)了英偉達(dá)。曾在2008年次貸危機(jī)前做空房地產(chǎn)的“大空頭”邁克爾·伯里近日也在社交平臺(tái)上，針對(duì)科技公司圍繞英偉達(dá)的循環(huán)交易等提出批評(píng)。

邁克爾·伯里在社交平臺(tái)上發(fā)布了一張圖，描繪了美國(guó)科技公司投資和采購(gòu)關(guān)系。他表示，真正的最終需求量極其微小，幾乎所有的客戶都是由其經(jīng)銷商提供資金支持的。這張圖中出現(xiàn)了英偉達(dá)、英特爾、OpenAI、甲骨文、AMD、xAI、微軟等廠商的名字，英偉達(dá)被放在中央。這些公司之間的復(fù)雜關(guān)系包括，甲骨文花費(fèi)數(shù)百億美元采購(gòu)英偉達(dá)芯片、OpenAI與甲骨文之間有3000億美元云相關(guān)的交易、英偉達(dá)計(jì)劃至多投資OpenAI 1000億美元等。邁克爾·伯里還質(zhì)疑英偉達(dá)的芯片能帶來(lái)利潤(rùn)的時(shí)間，他認(rèn)為3到4年前生產(chǎn)的芯片已被全部售出，因此折舊年限被設(shè)定得更長(zhǎng)，但這些產(chǎn)品被使用并不意味著能夠盈利。

盡管英偉達(dá)近期已駁斥了市場(chǎng)上關(guān)于科技公司循環(huán)交易、AI存在泡沫的觀點(diǎn)，但從股價(jià)表現(xiàn)看，英偉達(dá)釋放的對(duì)AI行業(yè)的信心并未充分打動(dòng)投資者。英偉達(dá)CEO黃仁勛在上周的電話會(huì)議上駁斥了AI泡沫論，稱英偉達(dá)看到了不一樣的東西，且現(xiàn)在已進(jìn)入AI良性循環(huán)。英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯也駁斥了英偉達(dá)芯片使用壽命不長(zhǎng)的說(shuō)法，稱6年前的芯片仍在滿負(fù)荷工作。

有消息稱，英偉達(dá)還在近期發(fā)給華爾街分析師的一份備忘錄中回應(yīng)稱，英偉達(dá)的戰(zhàn)略投資在營(yíng)收中所占比例較小，英偉達(dá)戰(zhàn)略投資組合中的公司主要是從第三方客戶而非從英偉達(dá)獲取收入，并強(qiáng)調(diào)了公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)健狀況。英偉達(dá)表示，公司與以往的會(huì)計(jì)欺詐案中的公司截然不同，因?yàn)橛ミ_(dá)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)上是穩(wěn)健的，公司的報(bào)告內(nèi)容完整且透明，且非常重視自身誠(chéng)信聲譽(yù)。

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