英偉達“市值神話”為何被谷歌擊穿 AI芯片競爭加劇

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2025-11-26 11:58:59 第一財經(jīng)

在一周前的內(nèi)部會議上，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛表示，盡管公司交出了令人難以置信的成績單，但市場對英偉達的預(yù)期已經(jīng)高到令公司陷入某種無贏局面。他直言，如果公司交出糟糕的季報，哪怕只是差一點點，整個世界就會崩潰。

英偉達“市值神話”為何被谷歌擊穿

這一預(yù)言正在成為現(xiàn)實。盡管英偉達交出了超出市場預(yù)期的財報，但在谷歌發(fā)布Gemini 3后，市場的風(fēng)向開始轉(zhuǎn)變。谷歌的這一模型采用的是自研TPU，而不是英偉達GPU，業(yè)內(nèi)認為其已經(jīng)超越了OpenAI的GPT模型。11月25日美股盤中，英偉達股價一度重挫逾7%，市值瞬間蒸發(fā)近3500億美元，最終收跌2.59%，收盤價為177.82美元，創(chuàng)兩個多月收盤新低。英偉達曾在10月29日觸及212美元/股的歷史高點，當(dāng)時總市值達到5.15萬億美元，但目前其股價較該歷史高點已跌去約16%，市值蒸發(fā)超8000億美元。

當(dāng)天，英偉達官方罕見對外發(fā)文，稱該公司技術(shù)依然領(lǐng)先行業(yè)一代，是唯一能夠運行所有人工智能（AI）模型并應(yīng)用于所有計算場景的平臺。分析認為，英偉達此舉是為了回應(yīng)華爾街對公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域主導(dǎo)地位可能受到谷歌芯片威脅的擔(dān)憂。英偉達在社交平臺X上發(fā)文稱，他們對谷歌的成功感到高興，并將繼續(xù)向谷歌供貨。英偉達補充道，與專為特定AI框架或功能設(shè)計的ASIC芯片相比，英偉達提供更高的性能、更強的通用性以及更好的可替代性。

然而，市場風(fēng)向已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變。距離英偉達創(chuàng)造市值僅過去27天后，投資者對AI算力真實需求和AI投入能否轉(zhuǎn)化為足夠的收益產(chǎn)生了懷疑。橋水第三季度大幅減持英偉達，彼得·蒂爾第三季度清倉了英偉達，邁克爾·伯里近日也在社交平臺上針對科技公司圍繞英偉達的循環(huán)交易等提出批評。他在社交平臺上發(fā)布了一張圖，描繪了美國科技公司投資和采購關(guān)系，質(zhì)疑這些公司的收入確認方式。他認為真正的最終需求量極其微小，幾乎所有的客戶都是由其經(jīng)銷商提供資金支持的。

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