左手倒右手，英偉達(dá)“6100億美元的AI龐氏騙局崩盤”？市場疑慮加劇(2)

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2025-11-22 08:49:51 觀察者網(wǎng)

與此同時(shí)，橋水基金也減持了英偉達(dá)，減持比例近三分之二，并減持了過半的Alphabet股票、約9.6%的亞馬遜股票、超35%的微軟股票。金融市場獨(dú)立研究員佩雷拉指控英偉達(dá)存在財(cái)務(wù)造假行為，聲稱英偉達(dá)“價(jià)值6100億美元的龐氏騙局已經(jīng)崩盤”。佩雷拉指出，英偉達(dá)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，有高達(dá)334億美元的未收賬款，同比激增89%，平均回款周期從46天拉長至53天。此外，英偉達(dá)囤積了198億美元的未售芯片庫存，僅三個(gè)月內(nèi)就增加了32%。

佩雷拉進(jìn)一步分析稱，資金在幾大科技巨頭和AI初創(chuàng)公司之間進(jìn)行著“左手倒右手”的游戲，導(dǎo)致賬單逾期，庫存積壓，現(xiàn)金卻從未到賬。他稱這種現(xiàn)象為“氛圍收入”。根據(jù)他對SEC文件、風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)據(jù)庫和公開合作關(guān)系的分析，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)涵蓋了約6100億美元的循環(huán)承諾。佩雷拉還預(yù)測，若英偉達(dá)股價(jià)進(jìn)一步下跌40%，恐將引發(fā)連環(huán)爆倉，比特幣或?qū)⒌?2000美元。

盡管這些激進(jìn)的觀點(diǎn)仍有待商榷，但英偉達(dá)最新披露的數(shù)據(jù)中，持續(xù)增長的應(yīng)收賬款和庫存周轉(zhuǎn)確已引起了投資者的關(guān)注。英偉達(dá)在第三財(cái)季的應(yīng)收賬款已達(dá)333.91億美元，庫存達(dá)197.9億美元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)已連續(xù)七個(gè)季度增長。相較于去年同期，應(yīng)收賬款增長了88.72%，庫存增長了158.48%。Seaport Global Securities分析師Jay Goldberg向媒體分析稱，市場有理由擔(dān)憂英偉達(dá)是否在通過間接補(bǔ)貼或復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu)來人為“創(chuàng)造需求”，而不是響應(yīng)真實(shí)的市場需求。電力問題也可能導(dǎo)致未來的數(shù)據(jù)中心建設(shè)出現(xiàn)延誤。

在電話會議上，黃仁勛表示，外界有很多關(guān)于AI泡沫的討論，但從公司的角度看，情況截然不同。他認(rèn)為，大型數(shù)據(jù)中心所有者將繼續(xù)投資新設(shè)備，因?yàn)锳I投入已開始產(chǎn)生回報(bào)。然而，市場回應(yīng)顯示，投資者對這一說法并不買賬。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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