萬億級“新中金”呼之欲出券商整合加速推進

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2025-11-20 22:59:17 第一財經(jīng)

進入年尾，中金公司計劃通過換股方式吸收合并信達證券和東興證券，這一“1+2”重整方案已提上日程。中金公司在19日晚間宣布正在籌劃重大資產(chǎn)重組，并與兩家目標(biāo)公司簽署了相關(guān)協(xié)議。自20日起，三方股票均停牌，預(yù)計不超過25個交易日。

這不是中金公司首次進行重組，早在2017年就曾收購中投證券并改名為中金財富證券。近年來，在券商并購頻繁的背景下，中金公司也曾與銀河證券傳出合并傳聞，但雙方都發(fā)布了澄清公告。從股東背景看，這三家公司均為“匯金系”券商，中央?yún)R金直接或間接持有它們的股份。

對于此次整合，有投行人士指出，主要是為了解決牌照過多、管理復(fù)雜的問題。與中金公司相比，東興證券和信達證券規(guī)模較小，重組阻力相對較小。市場還關(guān)注這是否意味著“匯金系”券商整合拉開序幕。業(yè)內(nèi)認為，“匯金系”券商牌照充足，后續(xù)整合空間較大，同類優(yōu)化配置將是必然趨勢。

中金公司表示，此次重組有助于加快建設(shè)一流投行，支持金融市場改革與證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，力爭在合并后實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)。交易采用換股吸收合并的方式，據(jù)測算，中金公司與東興證券的換股比例約為0.33:1，與信達證券的換股比例約為0.51:1。

從規(guī)模和行業(yè)排名來看，中金公司是第一梯隊券商，而東興證券和信達證券則屬于中小券商。根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)，三家公司整合后的資產(chǎn)規(guī)模將達到約1.01萬億元，營收合計達到273.89億元，凈利潤總額為95.2億元。這一資產(chǎn)規(guī)模僅次于華泰證券，營收和凈利潤總規(guī)模也均排在行業(yè)前十位。

吸并兩家券商后，“新中金”將如何進行業(yè)務(wù)整合？中金公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于投行業(yè)務(wù)，前三季度投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增長42.55%。信達證券和東興證券則以零售經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)見長，信達證券在破產(chǎn)重整等特殊資產(chǎn)投行領(lǐng)域具有優(yōu)勢，同時財富管理轉(zhuǎn)型成效顯著、債券承銷實力較強。

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