孫正義曾向特朗普承諾在美國(guó)投資5000億美元用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但隨后卻清倉(cāng)了英偉達(dá)的股票，套現(xiàn)58億美元，并將300億美元投向OpenAI。這種迅速轉(zhuǎn)變令人驚訝。

頂級(jí)投資者的動(dòng)作往往比股價(jià)波動(dòng)更引人關(guān)注。孫正義先是承諾巨額投資，緊接著清倉(cāng)英偉達(dá)，拿到58億美元現(xiàn)金，再將300億美元投向OpenAI。這背后的速度和力度讓人感到緊張。

英偉達(dá)近年來(lái)像淘金潮中的“賣(mài)鏟子”巨頭，股價(jià)飆升。原本以為這類(lèi)生意會(huì)持續(xù)繁榮，但頂級(jí)玩家往往在市場(chǎng)達(dá)到高潮時(shí)迅速撤退。軟銀清倉(cāng)英偉達(dá)持倉(cāng)，直接變成58億美元現(xiàn)金，這似乎在向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)：高潮可能已經(jīng)過(guò)去。準(zhǔn)確地說(shuō)，他是在周期切換點(diǎn)收回籌碼。

黃仁勛也不是慢性子，今年6月以來(lái)，他本人陸續(xù)賣(mài)掉了約10億美元的英偉達(dá)股票。兩位頂級(jí)玩家同時(shí)從“鏟子店”門(mén)口后退半步，仿佛在提醒市場(chǎng)泡沫的存在。

接下來(lái)的問(wèn)題是，誰(shuí)來(lái)接盤(pán)還在火熱的AI硬件板塊？通常是機(jī)構(gòu)和散戶。這場(chǎng)接力看起來(lái)很緊張，有人先知先覺(jué)，有人后知后覺(jué)。有人買(mǎi)工具，有人挖礦。

孫正義的下一步棋更耐人尋味：轉(zhuǎn)頭去布局OpenAI，投入300億美元。從“賣(mài)工具的工廠”跳到“用工具挖金子的工頭”。他的判斷是，硬件已經(jīng)吃了一大波紅利，下一段十倍機(jī)會(huì)可能在模型和應(yīng)用上。這個(gè)邏輯有道理，但能否穩(wěn)賺尚不確定。

外界也在關(guān)注這些新的籌碼。比如彭博社分析OpenAI估值已接近1000億美元，而坊間一直傳言其資金緊張。這個(gè)畫(huà)面有點(diǎn)像2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：誰(shuí)手里現(xiàn)金多，誰(shuí)就敢往前沖。但現(xiàn)金只是門(mén)票，后面還有算力、成本、產(chǎn)品落地等挑戰(zhàn)。

馬斯克曾公開(kāi)質(zhì)疑孫正義的資金實(shí)力，認(rèn)為那5000億美元更像是給特朗普撐場(chǎng)面的承諾。政商互動(dòng)的秀場(chǎng)和實(shí)盤(pán)經(jīng)常是兩張臉，現(xiàn)場(chǎng)掌聲不等于銀行轉(zhuǎn)賬。

孫正義曾在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫中摔過(guò)大跟頭，后來(lái)愿景基金投資WeWork又虧了好幾十億美元。因此，只要他覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)升溫，即使是明星公司也會(huì)果斷撤退。畢竟市場(chǎng)最值錢(qián)的東西有時(shí)候不是成長(zhǎng)，而是現(xiàn)金流和安全感。

具體來(lái)看，英偉達(dá)像一家五金店，門(mén)口擠滿了買(mǎi)鏟子的人；OpenAI則像礦區(qū)里的工頭，指揮著挖掘工作。工具再好，也得有人真挖出金子。硬件有硬件的壁壘和份額，軟件有軟件的成本和約束。算力、研發(fā)、數(shù)據(jù)等因素都能影響估值。

資本風(fēng)向的改變不一定代表行業(yè)見(jiàn)頂，更像是一場(chǎng)節(jié)奏調(diào)整。有人換桌，有人加注。孫正義更在意的是“周期的脈動(dòng)”，而不是“死守長(zhǎng)期價(jià)值”。這不是普通的離場(chǎng)動(dòng)作，而是風(fēng)險(xiǎn)管理與現(xiàn)金再分配。

普通投資者應(yīng)關(guān)注實(shí)際利潤(rùn)和回撤周期。例如，是否愿意在英偉達(dá)這樣的“賣(mài)鏟子”公司里拿著籌碼過(guò)一個(gè)財(cái)報(bào)季，或者到OpenAI這樣“挖礦”的公司里承受算力成本的拉扯。這是兩個(gè)完全不同的胃口。

美國(guó)政壇給孫正義貼的標(biāo)簽是“國(guó)際錢(qián)袋子”，希望通過(guò)他的資本影響力推動(dòng)本土AI產(chǎn)業(yè)。招商引資一半是秀場(chǎng)，一半是實(shí)盤(pán)。臺(tái)上說(shuō)話響，臺(tái)下要看錢(qián)什么時(shí)候落地。

歷史上，淘金潮中賣(mài)工具的和挖礦的都有人發(fā)財(cái)，也有人一夜歸零。這次也一樣。關(guān)鍵在于你站在哪一邊，能否先把錢(qián)拿到手。市場(chǎng)還在等待下一次表態(tài)，現(xiàn)在這局只是剛換桌。