央行重啟國債買賣能否修復(fù)行情債市波動成主因(2)

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2025-11-05 00:00:02 第一財經(jīng)

盡管大部分銀行受債市波動拖累，但仍有部分機(jī)構(gòu)在動蕩中實現(xiàn)收益增長。建設(shè)銀行前三季度投資凈收益同比增長150.55%，長沙銀行、青島銀行、郵儲銀行、紫金銀行和滬農(nóng)商行等多家銀行投資收益同比增幅也超過70%。

常熟銀行表現(xiàn)尤為亮眼，前三季度投資收益與公允價值變動損益合計達(dá)4.91億元，同比大增121.45%。分析認(rèn)為，該行在震蕩市中采取了靈活操作策略，通過“賣債兌現(xiàn)浮盈”和提升中間業(yè)務(wù)收入，實現(xiàn)了逆勢增長。

面對債市震蕩的不利影響，銀行管理層普遍認(rèn)為，四季度債市或?qū)⒒貧w基本面，波動收斂。江志純在業(yè)績說明會上表示，四季度債市定價將逐步回歸經(jīng)濟(jì)與流動性基本面，但短期仍存在擾動因素，不確定性依舊。興業(yè)銀行計劃財務(wù)部總經(jīng)理林舒則認(rèn)為，貨幣政策保持寬松、流動性充裕總體利好債市，但風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，仍需防范股市走強(qiáng)對債券市場的擠出效應(yīng)。

市場關(guān)注的焦點在于央行的最新政策動向。中國人民銀行行長潘功勝日前在金融街論壇上宣布，將恢復(fù)公開市場國債買賣操作，以增強(qiáng)貨幣政策工具的靈活性。消息公布后，10年期國債收益率一度下探至1.7%的水平，市場做多氛圍迅速升溫。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一舉措有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、平抑收益率曲線。

招商銀行副行長彭家文表示，央行重啟國債交易有助于利率下行，從而改善銀行債券投資的估值表現(xiàn)，“對四季度非息收入將形成積極影響”。

部分銀行也調(diào)整了投資策略，以適應(yīng)震蕩市環(huán)境。江志純介紹，南京銀行已將操作重心轉(zhuǎn)向“以票息為主、靈活調(diào)整、嚴(yán)控風(fēng)險”，通過優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、控制久期和杠桿，加強(qiáng)市場研判與風(fēng)險對沖，努力降低估值波動對收益的沖擊。

就在11月4日，央行發(fā)布10月各項工具流動性投放情況。其中，公開市場國債買賣凈投放200億元。這意味著10月央行已恢復(fù)1月以來暫停的國債買賣，當(dāng)月向銀行體系注入長期流動性200億元。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，央行重啟購債對提振債市信心作用顯著。民生固收首席分析師徐亮表示，目前利率下行空間仍取決于購債規(guī)模與期限安排，若超出市場預(yù)期，有望引發(fā)新一輪利率下行。華泰證券固收分析師楊偉業(yè)團(tuán)隊也判斷，政策信號將改善市場情緒，或帶動長端利率明顯下行，四季度“債市小?！毙星橹档闷诖?/p>

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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