美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)祭出降息+停止縮表組合拳嗎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性壓力(2)

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2025-10-29 21:11:34 華爾街見(jiàn)聞

聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者認(rèn)為25個(gè)基點(diǎn)的降息幾乎板上釘釘。但降息的高可能性并不意味著決策者在如何看待利率前景上達(dá)成一致。相當(dāng)一部分官員在承認(rèn)就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，繼續(xù)對(duì)通脹表達(dá)擔(dān)憂。一些官員還指出，經(jīng)濟(jì)中某些領(lǐng)域如服務(wù)業(yè)的價(jià)格漲幅依然頑固，這些領(lǐng)域受關(guān)稅影響較小。

美聯(lián)儲(chǔ)理事Miran預(yù)計(jì)將再次投票支持降息50個(gè)基點(diǎn)。在最近的講話中，他指出25個(gè)基點(diǎn)的步伐太慢，但他認(rèn)為沒(méi)有必要以超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)的幅度行動(dòng)?？八_斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Jeff Schmid被視為可能投反對(duì)票支持維持利率不變。

盡管降息本身懸念不大，但FOMC內(nèi)部的分歧正日益加劇，而焦點(diǎn)正從通脹轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力市場(chǎng)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的分析師警告稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“低招聘、低解雇”的狀態(tài)，但存在演變?yōu)椤安徽衅?、要解雇”的明確風(fēng)險(xiǎn)。若此情況發(fā)生，將危及美聯(lián)儲(chǔ)“最大化就業(yè)”的核心目標(biāo)。FOMC九月的會(huì)議紀(jì)要也顯示，多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)在勞動(dòng)力需求和供應(yīng)之間大致保持平衡，但他們也擔(dān)心企業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步削減招聘或訴諸裁員。這一風(fēng)險(xiǎn)因亞馬遜最近宣布裁員和各州失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)?jiān)黾佣癸@。州就業(yè)機(jī)構(gòu)仍在收集和公布每周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)，為勞動(dòng)力市場(chǎng)健康狀況提供了一個(gè)晴雨表。

除了降息，本次會(huì)議的另一大看點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)宣布停止其資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃。包括高盛、摩根大通在內(nèi)的多數(shù)華爾街大行預(yù)計(jì)，由于近期貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張跡象，F(xiàn)OMC將采取行動(dòng)。近期有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）短暫突破聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的上限，紐約聯(lián)儲(chǔ)的隔夜逆回購(gòu)工具需求大幅下降，而正回購(gòu)工具的使用量則有所增加。這些信號(hào)表明，銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金水平可能正在逼近“充足”水平的下限，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2019年回購(gòu)市場(chǎng)危機(jī)的擔(dān)憂。

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