田軒解讀“十五五” 展望經(jīng)濟(jì)新藍(lán)圖！隨著“十四五”規(guī)劃（2021-2025年）即將圓滿收官，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目光已聚焦于下一個(gè)五年——“十五五”規(guī)劃（2026-2030年）的籌備與布局。作為指引中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的中期綱領(lǐng)性文件，五年規(guī)劃始終發(fā)揮著重要作用。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)智庫(kù)推出《匯智十五五》節(jié)目，第十四屆全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒就GDP增長(zhǎng)的局限性、反內(nèi)卷策略以及資本市場(chǎng)深化改革等核心經(jīng)濟(jì)議題發(fā)表了自己的見(jiàn)解，為洞悉當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、前瞻未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)提供了建議。

田軒認(rèn)為，走出PPI回正需要借助外力。中央政府需積極通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策為市場(chǎng)注入信心與活力；另一方面，資本市場(chǎng)在提振消費(fèi)需求中扮演關(guān)鍵角色。A股上市公司理論上應(yīng)代表國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，股市指數(shù)也應(yīng)跑贏GDP增速。然而田軒發(fā)現(xiàn)，A股指數(shù)長(zhǎng)期落后于GDP增速，他認(rèn)為，為解決這一問(wèn)題，需完善股市政策框架，填補(bǔ)發(fā)行、交易、并購(gòu)重組及退市制度中的漏洞，加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處力度，以實(shí)現(xiàn)股市的慢牛增長(zhǎng)。

田軒指出，依賴GDP作為單一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)存在顯著局限性。GDP雖然能有效衡量經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的總量，卻難以全面反映環(huán)境保護(hù)、科技創(chuàng)新、公共服務(wù)均等化以及民眾生活幸福感和獲得感等關(guān)鍵方面。他舉例說(shuō)明，中國(guó)去年GDP總量達(dá)到134.9萬(wàn)億元，經(jīng)濟(jì)增量大致相當(dāng)于兩個(gè)中等規(guī)模歐洲國(guó)家的全年GDP總和，但在如此龐大的體量下，繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)已不現(xiàn)實(shí)。

關(guān)于“十五五”規(guī)劃與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，GDP增速如何設(shè)定備受關(guān)注。2020年中國(guó)提出到2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平的目標(biāo)，不同學(xué)者對(duì)中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平的測(cè)算不同，但普遍認(rèn)為世界中等發(fā)達(dá)國(guó)家人均GDP水平約為3萬(wàn)美元（部分測(cè)算為2.7萬(wàn)美元），而我國(guó)去年人均GDP約為1.35萬(wàn)美元。以此推算，未來(lái)十年（兩個(gè)五年計(jì)劃）需保持一定的經(jīng)濟(jì)增速，田軒認(rèn)為“十五五”規(guī)劃增速目標(biāo)可設(shè)定在5%左右的區(qū)間，保留一定彈性。因?yàn)楫?dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，去全球化逆流與地緣政治等因素帶來(lái)不確定性，彈性區(qū)間的設(shè)定更能適應(yīng)復(fù)雜環(huán)境。