清華大學(xué)院長解讀“十五五” 經(jīng)濟(jì)增速與資本市場改革

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2025-10-24 09:00:03 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)

清華大學(xué)院長解讀“十五五” 經(jīng)濟(jì)增速與資本市場改革！隨著“十四五”規(guī)劃即將圓滿收官，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目光已聚焦于下一個(gè)五年——“十五五”規(guī)劃的籌備與布局。作為指引中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的中期綱領(lǐng)性文件，五年規(guī)劃始終發(fā)揮著重要作用。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)智庫推出《匯智十五五》節(jié)目，邀請第十四屆全國人大代表、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒就GDP增長的局限性、反內(nèi)卷策略以及資本市場深化改革等核心經(jīng)濟(jì)議題發(fā)表見解，為洞悉當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢和前瞻未來發(fā)展趨勢提供建議。

田軒認(rèn)為，走出PPI回正需要借助外力。一方面，中央政府需通過財(cái)政政策和貨幣政策為市場注入信心與活力；另一方面，資本市場在提振消費(fèi)需求中扮演關(guān)鍵角色。A股上市公司理論上應(yīng)代表國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，股市指數(shù)也應(yīng)跑贏GDP增速。然而，A股指數(shù)長期落后于GDP增速，為解決這一問題，需完善股市政策框架，填補(bǔ)發(fā)行、交易、并購重組及退市制度中的漏洞，加大對違法違規(guī)行為的懲處力度，以實(shí)現(xiàn)股市的慢牛增長。

依賴GDP作為單一經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)存在顯著局限性。GDP雖然能有效衡量經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的總量，卻難以全面反映環(huán)境保護(hù)、科技創(chuàng)新、公共服務(wù)均等化以及民眾生活幸福感和獲得感等關(guān)鍵方面。例如，中國去年GDP總量達(dá)到134.9萬億元，經(jīng)濟(jì)增量大致相當(dāng)于兩個(gè)中等規(guī)模歐洲國家的全年GDP總和，但在如此龐大的體量下，繼續(xù)維持高速增長已不現(xiàn)實(shí)。

關(guān)于“十五五”規(guī)劃與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，GDP增速如何設(shè)定備受關(guān)注。2020年我國提出到2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平的目標(biāo)，不同學(xué)者對中等發(fā)達(dá)國家水平的測算不同，但普遍認(rèn)為世界中等發(fā)達(dá)國家人均GDP水平約為3萬美元，而我國去年人均GDP約為1.35萬美元。以此推算，未來十年需保持一定的經(jīng)濟(jì)增速，田軒認(rèn)為“十五五”規(guī)劃增速目標(biāo)可設(shè)定在5%左右的區(qū)間，保留一定彈性，以適應(yīng)復(fù)雜環(huán)境。

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