黃金為何大跌短期風(fēng)險(xiǎn)因素緩和(2)

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2025-10-22 18:19:14 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

國信證券研報(bào)指出，黃金單日大跌直接受到了諸如俄烏戰(zhàn)爭談判、中美貿(mào)易緩和、美國政府重新“開門”等一系列傳言影響。從交易結(jié)構(gòu)看，9月以來本輪黃金大漲與今年年初最大不同在于，從現(xiàn)有指標(biāo)看，央行似乎并未介入，本輪金價(jià)上漲以投資和投機(jī)者為主，這也決定了交易結(jié)構(gòu)更為脆弱。從技術(shù)指標(biāo)看，黃金已經(jīng)觸及三倍標(biāo)準(zhǔn)差上限，下跌是技術(shù)面的自然反映。

對于黃金價(jià)格后市走勢，顧勁濤認(rèn)為，黃金價(jià)格的回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象，并且這一回調(diào)并不會(huì)改變其在中長期內(nèi)的上升趨勢。盡管中美貿(mào)易關(guān)系近期出現(xiàn)了一些緩和跡象，但中美之間的貿(mào)易問題尚未得到徹底解決，從大方向來看，黃金價(jià)格的上升趨勢依然存在。

瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke認(rèn)為，10月17日市場資金對黃金的拋售是潛在盤整的起點(diǎn)，而非趨勢性回調(diào)。鑒于近期市場的急速上漲，而這種走勢“太快、太猛”，出現(xiàn)盤整并不罕見，反而應(yīng)視為健康跡象。相比之下，鉑金和鈀金主要用于工業(yè)，避險(xiǎn)需求的占比遠(yuǎn)低于黃金和白銀。盡管它們也在一定程度上受益于美國利率下降和美元走弱，但投機(jī)性因素的影響更強(qiáng)。而黃金和白銀由于具備貨幣金屬的歷史屬性，情況有所不同。

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，各經(jīng)濟(jì)體央行在過去三年，已展現(xiàn)出“逢低買入”的傾向，其他投資者似乎也在跟進(jìn)。當(dāng)前投資者關(guān)注黃金的理由充分，包括美國政府內(nèi)部矛盾、10月初的政府停擺風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易緊張局勢未得到緩解、通脹擔(dān)憂持續(xù)存在，同時(shí)就業(yè)市場表現(xiàn)疲軟、美元對沖持續(xù)施壓金價(jià)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。或許只有重大的流動(dòng)性緊縮危機(jī)，才能同時(shí)顛覆黃金與股市。但目前信用及銀行體系尚未出現(xiàn)明顯的破裂跡象。所以，有理由相信黃金將保持韌性，并在股市回調(diào)期間有望進(jìn)一步上行。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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