金價(jià)銀價(jià)大反攻黃金漲破4380美元避險(xiǎn)需求激增助推(2)

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2025-10-21 10:16:13 金融界

隨著特朗普的貿(mào)易議程和失控的預(yù)算赤字動(dòng)搖了人們對其他傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的信任，黃金的避險(xiǎn)地位也得到了提升。投資者不僅蜂擁購買黃金，還涌向白銀、其他貴金屬，甚至比特幣，參與所謂的“貨幣貶值交易”。

歷史上，黃金與美元呈負(fù)相關(guān)。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元走弱時(shí)，黃金對持有其他貨幣的人來說更便宜，刺激需求，推動(dòng)價(jià)格上漲。9月中旬，美元兌其他主要貨幣的匯率跌至三年多來的最低水平。

除了市場波動(dòng)外，持有黃金的習(xí)俗深植于印度和中國的文化中——這兩個(gè)國家是世界上最大的黃金市場之一。珠寶、金條和其他形式的金塊被世代傳承，成為繁榮和安全的象征。印度家庭擁有約2.5萬公噸黃金，是美國諾克斯堡金庫黃金儲(chǔ)量的五倍多。實(shí)物買家對價(jià)格具有高敏感度，當(dāng)黃金對金融市場投資者的吸引力開始減弱時(shí)，珠寶和金條的買家往往會(huì)趁機(jī)逢低買入，從而為價(jià)格提供支撐。

自2024年初以來，黃金價(jià)格的強(qiáng)勁上漲部分得益于各大央行的大規(guī)模購買，尤其是在新興市場，它們正試圖減少對美元的依賴。過去15年來，各大央行一直是黃金的凈買家，但在俄烏戰(zhàn)爭之后，其購買速度翻了一番。隨著美國及其盟友凍結(jié)俄羅斯央行的資金，凸顯了外幣資產(chǎn)容易受到制裁的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年，各大央行連續(xù)第三年購買了超過1000噸的黃金，持有的黃金約占全球已開采黃金總量的五分之一。中國央行一直在持續(xù)增持黃金，9月份已連續(xù)第11個(gè)月增持。據(jù)報(bào)道，中國央行還計(jì)劃成為外國主權(quán)黃金儲(chǔ)備的托管機(jī)構(gòu)，以鞏固其在全球黃金市場的地位。

今年的黃金牛市進(jìn)入了前所未有的境地。今年9月，黃金價(jià)格已突破1980年經(jīng)通脹調(diào)整后的峰值。與大多數(shù)常用的衡量指標(biāo)相比，貴金屬的估值顯得過高。例如，金銅比價(jià)通常被視為全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵晴雨表，其水平上升表明對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。根據(jù)可追溯至20世紀(jì)70年代金本位正式取消時(shí)的數(shù)據(jù)，10月初，該比率徘徊在99.7%的水平。

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