資本市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域的青睞已成為全球現(xiàn)象。2024年，風(fēng)險(xiǎn)投資繼續(xù)熱捧生成式AI領(lǐng)域初創(chuàng)公司，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，2024年第三季度，AI初創(chuàng)公司吸引了31%的全球風(fēng)險(xiǎn)投資，高于2022年同期的13%。融資規(guī)模令人矚目，2024年多家AI公司獲得巨額融資，OpenAI獲66億美元融資，馬斯克的xAI獲60億美元融資，Anthropic獲40億美元融資?？萍季揞^也通過并購(gòu)整合AI初創(chuàng)公司，2024年OpenAI收購(gòu)實(shí)時(shí)分析公司Rockset，IBM收購(gòu)云基礎(chǔ)設(shè)施自動(dòng)化企業(yè)HashiCorp，英偉達(dá)收購(gòu)以色列初創(chuàng)公司Run:ai，這些并購(gòu)集中在擴(kuò)大云基礎(chǔ)設(shè)施、簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)管理等領(lǐng)域。

隨著AI科技牛行情的深入，市場(chǎng)投資邏輯也在發(fā)生明顯變化。2025年AI技術(shù)迎來密集迭代，如Grok 3、DeepSeek稀疏算法、GPT-4o免費(fèi)開放等，這些技術(shù)突破不僅優(yōu)化了AI性能，還降低了訓(xùn)練與推理成本，加速了AI應(yīng)用的商業(yè)化落地。市場(chǎng)投資邏輯從關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施迅速向AI應(yīng)用端擴(kuò)散，“AI+”成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。AI技術(shù)突破增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)AI技術(shù)的信心，改變了科技股估值邏輯，投資者更看重企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與增長(zhǎng)潛力，技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)將獲得更高的估值。

市場(chǎng)最初呈現(xiàn)“雞犬升天”式的普漲，只要公司與AI、機(jī)器人概念沾邊，股價(jià)就可能上漲，但近期行情已出現(xiàn)分化，有業(yè)績(jī)支撐的大盤科技股開始領(lǐng)漲。長(zhǎng)江證券研究所所長(zhǎng)王鶴濤指出，隨著人工智能技術(shù)從“預(yù)期驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”，市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯將經(jīng)歷從“故事”到“驗(yàn)證”的質(zhì)變，在此過程中，能將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘和現(xiàn)金流的企業(yè)，將成為重估浪潮的最終贏家。

一級(jí)市場(chǎng)的AI投資邏輯也發(fā)生轉(zhuǎn)變，2025年從“模型為王”到“應(yīng)用為王”，投資更多關(guān)注模型驅(qū)動(dòng)下AI垂類應(yīng)用領(lǐng)域，即AI與具體產(chǎn)業(yè)的深度融合。無論是AI+醫(yī)療、AI+制造，還是AI+新材料，資本更看重技術(shù)能否真正深入場(chǎng)景，解決實(shí)際問題，創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值。AI+技術(shù)迭代背景下，更多的底層技術(shù)持續(xù)吸引大量資本，比如在具身智能、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域以及集成電路相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司。