自2020年起，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車銷量激增，早期銷售的電動(dòng)車動(dòng)力電池逐漸進(jìn)入退役期。這些退役電池如何處理，企業(yè)又如何回收利用成為關(guān)注焦點(diǎn)。

廣東金晟新能源股份有限公司近期披露了招股書，描述了一種鋰電池再生利用模式，將下游應(yīng)用與上游電池材料生產(chǎn)連接起來，形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)。該公司即將赴港上市，聯(lián)席保薦人為中金公司和招銀國(guó)際。然而，盡管在2022年實(shí)現(xiàn)短暫盈利，金晟新能源在過去三年內(nèi)一直虧損。碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致高價(jià)采購(gòu)的存貨貶值，加劇了虧損。業(yè)界對(duì)退役鋰電池的理想處理方式以及公司的持續(xù)發(fā)展能力提出質(zhì)疑。

弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2024年中國(guó)內(nèi)地退役電池不足50萬噸，但到2027年將超過100萬噸，2031年逼近500萬噸。

金晟新能源稱自己是全球主要的鋰電池回收及再生利用解決方案提供商。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年再生利用銷售收入計(jì)，金晟新能源為全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，也是全球第一大第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。其業(yè)務(wù)涵蓋了三元鋰電池及磷酸鐵鋰電池，在電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)和消費(fèi)電子產(chǎn)品等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。公司在廣東省肇慶市及江西省宜春市和贛州設(shè)有三個(gè)生產(chǎn)設(shè)施，以應(yīng)對(duì)即將到來的鋰電池退役浪潮。

退役鋰電池通常指因衰退或損壞不再適合原始應(yīng)用的鋰電池，主要來自動(dòng)力電池和消費(fèi)電子產(chǎn)品。2024年這兩大來源分別占全球退役鋰電池總量的54.9%和44.8%。動(dòng)力電池壽命一般為五至八年，隨著充放電循環(huán)次數(shù)增加，性能逐漸減弱，續(xù)航里程和充電效率降低。當(dāng)電池性能不再滿足車輛需求時(shí)，會(huì)被更換或退役。消費(fèi)電子產(chǎn)品的高滲透率和快速更新頻率也產(chǎn)生大量退役鋰電池。

鋰電池回收及再利用市場(chǎng)是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，具有巨大增長(zhǎng)潛力。金晟新能源與中國(guó)內(nèi)地的鋰電池再生利用加工商競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)是否擁有自有退役鋰電池來源，中國(guó)內(nèi)地鋰電池回收及再生利用解決方案提供商分為兩類：一類是鋰電池制造商及電動(dòng)汽車制造商或其附屬公司，通過自有渠道獲取退役電池；另一類是第三方解決方案提供商，如金晟新能源，需要建立服務(wù)網(wǎng)絡(luò)從上游供應(yīng)商采購(gòu)?fù)艘垭姵亍?/p>

隨著中國(guó)電動(dòng)汽車行業(yè)快速發(fā)展及消費(fèi)電子產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，退役鋰電池供應(yīng)顯著增長(zhǎng)。中國(guó)內(nèi)地的退役鋰電池總量由2020年的15.71萬噸增至2024年的45.51萬噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.5%。預(yù)計(jì)到2031年將達(dá)到480萬噸，2024年至2031年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為40.1%。

一位動(dòng)力電池企業(yè)高管表示，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)全面爆發(fā)是在2020年下半年，連續(xù)五年高速增長(zhǎng)。隨著大量動(dòng)力電池逐步退役，鋰電池制造商通過銷售網(wǎng)絡(luò)及售后服務(wù)體系提供便捷的電池回收服務(wù)。相比第三方解決方案提供商，動(dòng)力電池企業(yè)有自身優(yōu)勢(shì)，回收渠道通暢，成本更低。另一方面，汽車動(dòng)力電池使用幾年后，續(xù)航能力下降，可以用于儲(chǔ)能電池，技術(shù)上相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)循環(huán)再利用。

碳酸鋰價(jià)格曾在2022年突破60萬元/噸，但2025年上半年一度跌至不足6萬元/噸。蔚來、小鵬汽車等純電車企因此提出了在2025年第四季度盈利的目標(biāo)。金晟新能源卻出現(xiàn)相反情況，2022年實(shí)現(xiàn)盈利后陷入連續(xù)近三年的虧損。公司解釋稱高價(jià)采購(gòu)后因材料價(jià)格貶值導(dǎo)致存貨貶值，稱為“定價(jià)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)”。

2022年金晟新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.05億元，凈利潤(rùn)1.51億元。2023年及2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為28.91億元和21.57億元，分別凈虧損4.71億元和3.44億元。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.37億元，凈虧損1.44億元。2023年及2024年價(jià)格下跌速度及幅度大，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響顯著，存貨減值虧損由2022年的0.57億元增至2023年的1.09億元，影響毛利。

金晟新能源計(jì)劃通過提升價(jià)格波動(dòng)韌性、優(yōu)化采購(gòu)及庫存管理、豐富產(chǎn)品品類、提升經(jīng)營(yíng)效率及規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)盈利。對(duì)于部分銷售和采購(gòu)合同，公司采用價(jià)格鎖定機(jī)制、動(dòng)態(tài)定價(jià)長(zhǎng)期合約、減少實(shí)時(shí)市價(jià)大單采購(gòu)，以降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)控與定價(jià)審查。