巴菲特罕見公開批評食品巨頭 不滿分拆計(jì)劃。95歲的巴菲特對食品巨頭卡夫亨氏公開表示不滿。他對卡夫亨氏董事會(huì)未征求股東意見就宣布分拆計(jì)劃的決定感到失望，并不排除減持或清倉卡夫亨氏股份的可能性。

卡夫亨氏宣布拆分業(yè)務(wù)計(jì)劃后，其未來資本結(jié)構(gòu)的不確定性引發(fā)市場關(guān)注。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪已將該公司列入信用評級下調(diào)觀察名單，并啟動(dòng)對投資級評級的全面審查。今年以來，卡夫亨氏在美股市場上累計(jì)下跌近9%，大幅跑輸美股三大指數(shù)，最新市值為323億美元。

據(jù)消息，沃倫·巴菲特對卡夫亨氏計(jì)劃分拆為兩家上市公司感到失望。他認(rèn)為，拆分公司的舉措實(shí)質(zhì)上是在逆轉(zhuǎn)2015年他協(xié)助推動(dòng)的合并案。更讓他失望的是，此次分拆無需經(jīng)過股東投票表決。伯克希爾幾乎一直以被動(dòng)投資者的身份參與投資，公開批評其所持股份公司的管理層極為罕見。

目前，伯克希爾持有卡夫亨氏27.5%的股份，市值約89億美元，是這家食品巨頭的最大股東。巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最終決定前，伯克希爾的首席執(zhí)行官繼任者雷格·阿貝爾已向卡夫亨氏管理團(tuán)隊(duì)直接表達(dá)了反對意見。巴菲特不排除未來出售卡夫亨氏股份的可能性，但強(qiáng)調(diào)任何行動(dòng)都需符合伯克希爾的最佳利益。除非有人有意收購整個(gè)公司，否則不會(huì)考慮單獨(dú)出售股份。

CNBC主持人貝基·奎克透露，巴菲特對未來一年卡夫亨氏為推進(jìn)分拆計(jì)劃需額外支出3億美元管理費(fèi)用的做法表示不滿，且認(rèn)為這筆投入不會(huì)帶來多大成效。巴菲特認(rèn)為當(dāng)初將兩家公司合并顯然不是明智的決定，但現(xiàn)在拆分也無法解決問題。2013年，伯克希爾與巴西3G資本管理公司聯(lián)手，以233億美元收購了亨氏公司。2015年，卡夫食品與亨氏合并。自合并完成以來，卡夫亨氏的股價(jià)已累計(jì)下跌69%。

2019年，巴菲特曾表達(dá)過對參與卡夫亨氏合并案的遺憾，稱自己為一家優(yōu)質(zhì)公司支付了過高價(jià)格。為更貼合市場價(jià)值，伯克希爾在2025年第二季度對該筆投資計(jì)提了38億美元減值；2019年也曾計(jì)提30億美元減值。

9月2日，卡夫亨氏宣布將分拆為兩家上市公司，一家專注于醬料業(yè)務(wù)，另一家聚焦食品雜貨業(yè)務(wù)。此次拆分旨在簡化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升品牌資源配置和盈利能力，回應(yīng)持續(xù)的業(yè)績壓力和行業(yè)變革。交易預(yù)計(jì)于2026年下半年完成，需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。

不過，卡夫亨氏的拆分計(jì)劃引發(fā)市場對其未來資本結(jié)構(gòu)不確定性的關(guān)注。穆迪指出，拆分計(jì)劃雖可能提升業(yè)務(wù)專注度，但在當(dāng)前消費(fèi)者支出趨緊的市場環(huán)境下，兩家新實(shí)體仍需持續(xù)管理各自成熟品牌的市場運(yùn)營。穆迪的審查重點(diǎn)涵蓋拆分方案的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)與潛在收益，包括Taste Elevation和北美雜貨業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營前景，以及最終確定的資本架構(gòu)與財(cái)務(wù)政策。該機(jī)構(gòu)特別關(guān)注拆分后卡夫亨氏的杠桿率變化，初步評估顯示兩家新公司的杠桿率可能維持在3倍以下的較低水平，但具體債務(wù)結(jié)構(gòu)與股息政策尚未最終確定。

分析指出，卡夫亨氏拆分計(jì)劃的推進(jìn)不僅引發(fā)最大股東的公開質(zhì)疑，更讓市場對這家食品巨頭的戰(zhàn)略方向產(chǎn)生新疑慮。穆迪的審查結(jié)果或?qū)镜娜谫Y成本及投資者信心產(chǎn)生重要影響，而拆分后的資本結(jié)構(gòu)安排則成為決定其信用評級走向的核心要素。