2019年,巴菲特曾表達過對參與卡夫亨氏合并案的遺憾,稱自己為一家優(yōu)質(zhì)公司支付了過高價格。為更貼合市場價值,伯克希爾在2025年第二季度對該筆投資計提了38億美元減值;2019年也曾計提30億美元減值。
9月2日,卡夫亨氏宣布將分拆為兩家上市公司,一家專注于醬料業(yè)務,另一家聚焦食品雜貨業(yè)務。此次拆分旨在簡化業(yè)務結構,提升品牌資源配置和盈利能力,回應持續(xù)的業(yè)績壓力和行業(yè)變革。交易預計于2026年下半年完成,需獲得監(jiān)管批準。
不過,卡夫亨氏的拆分計劃引發(fā)市場對其未來資本結構不確定性的關注。穆迪指出,拆分計劃雖可能提升業(yè)務專注度,但在當前消費者支出趨緊的市場環(huán)境下,兩家新實體仍需持續(xù)管理各自成熟品牌的市場運營。穆迪的審查重點涵蓋拆分方案的實施風險與潛在收益,包括Taste Elevation和北美雜貨業(yè)務板塊的經(jīng)營前景,以及最終確定的資本架構與財務政策。該機構特別關注拆分后卡夫亨氏的杠桿率變化,初步評估顯示兩家新公司的杠桿率可能維持在3倍以下的較低水平,但具體債務結構與股息政策尚未最終確定。
分析指出,卡夫亨氏拆分計劃的推進不僅引發(fā)最大股東的公開質(zhì)疑,更讓市場對這家食品巨頭的戰(zhàn)略方向產(chǎn)生新疑慮。穆迪的審查結果或?qū)镜娜谫Y成本及投資者信心產(chǎn)生重要影響,而拆分后的資本結構安排則成為決定其信用評級走向的核心要素。