蜜雪冰城還能跑多快規(guī)模擴張下的挑戰(zhàn)與機遇

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2025-09-03 09:02:42 豹變官方號

蜜雪冰城還能跑多快！蜜雪冰城在泡泡瑪特和老鋪黃金之后也交出了亮眼的業(yè)績。8月27日，蜜雪冰城發(fā)布了上市后的首份半年報，2025年上半年實現(xiàn)營收148.75億元，同比增長39.3%，利潤27.18億元，增幅達44.1%。

業(yè)績增長主要來自規(guī)模的持續(xù)擴張。截至6月30日，蜜雪冰城在全球門店超過5.3萬家，與去年同期超4.3萬家門店相比，一年內(nèi)新增近萬家門店，相當(dāng)于每天新開約27家門店。盡管外界質(zhì)疑其是否會遭遇規(guī)模效應(yīng)的天花板，蜜雪冰城用業(yè)績證明了規(guī)模擴張的可持續(xù)性。然而，單店盈利下滑和食品安全危機等挑戰(zhàn)依然存在。

去年3月，蜜雪冰城登陸港股時，雖然打破了“茶飲破發(fā)”魔咒，但4.5萬家門店數(shù)量一度引發(fā)資本市場的擔(dān)憂。最新業(yè)績顯示，蜜雪冰城整體盈利能力依然在線。2025年上半年，蜜雪冰城實現(xiàn)利潤27.18億元，同比增長44.1%；毛利達到47.06億元，同比增長38.3%。商品和設(shè)備銷售毛利率從2024年上半年的30.5%降至30.3%，加盟和相關(guān)服務(wù)毛利率則從81.7%升至82.7%。

財報顯示，商品和設(shè)備銷售毛利率微降是由于原材料采購成本上升和收入結(jié)構(gòu)變化。整體利潤率及加盟服務(wù)毛利率的提升，則體現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)。2025年上半年，蜜雪冰城全球門店總數(shù)增至53014家，比去年同期新增9796家門店。2024年底，蜜雪冰城的門店數(shù)量超越星巴克，成為全球現(xiàn)制飲品門店規(guī)模最大的品牌。截至6月30日，僅國內(nèi)門店就增至4.83萬家。

在國內(nèi)市場，蜜雪冰城主打下沉市場。三線及以下城市門店數(shù)達27804家，占內(nèi)地門店總數(shù)的57.6%。相比之下，一線城市門店共2356家，占比僅4.9%。盡管蜜雪冰城已經(jīng)成長為龐然大物，但其營銷開支較為合理。2025年上半年，蜜雪冰城的銷售及分銷開支增長40.2%至9.137億元，占總收入比例為6.1%；行政開支增長56.6%至4.377億元，占總收入比例從2.6%升至2.9%。

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