比亞迪長城上半年財報分析業(yè)績對比揭示競爭格局(2)

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2025-09-01 22:55:18 雪球

奇瑞集團在混動技術(shù)方面取得突破，鯤鵬C-DM 3.0系統(tǒng)熱效率達46.5%，續(xù)航里程達2000km。公司出口絕對領(lǐng)先，海外銷量達55萬輛，占總量的43.6%，連續(xù)21年成為中國出口第一，覆蓋120個國家和地區(qū)。風(fēng)云A9L等車型以B級車空間、A級車價格切入市場，混動車型占比提升至35%。

比亞迪在2025年上半年業(yè)績驅(qū)動引擎中，海外收入增長50.5%，銷量增長130%，高端品牌銷量達16萬輛，同比增長75%。吉利銀河系列現(xiàn)象級增長，銷量達54.8萬輛，同比增長232%，新能源滲透率達51.5%，較2024年提升20個百分點。長城汽車第二季度凈利潤創(chuàng)歷史新高，達45.86億元，環(huán)比增長161%，坦克品牌銷量達10.4萬輛，同比增長46.9%。奇瑞新能源增速行業(yè)第一，增長98.6%，智界品牌銷量達4.49萬輛，同比增長165.3%。

估值對比與長期投資價值方面，比亞迪當(dāng)前PE為20倍，投資邏輯在于全球化溢價和技術(shù)壁壘；吉利汽車當(dāng)前PE為12倍，品牌協(xié)同和智能化領(lǐng)先為其投資邏輯；長城汽車當(dāng)前PE為8倍，高分紅和高端化盈利是其優(yōu)勢；奇瑞集團毛利率偏低，但出口稀缺性和混動優(yōu)勢使其具備一定投資價值。最具長期投資價值的企業(yè)為比亞迪和吉利，前者有望在2027年實現(xiàn)全球化收入占比超50%，技術(shù)迭代支撐溢價；后者核心利潤增速達102%，智能化生態(tài)構(gòu)建差異化。

未來引領(lǐng)者方面，比亞迪有望成為全球新能源技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定者，通過全產(chǎn)業(yè)鏈自研降低成本，海外溢價提升盈利，目標(biāo)2027年銷量達800萬輛，全球份額15%。吉利則致力于成為智能化生態(tài)輸出者，全域AI技術(shù)向全行業(yè)輸出，極氪和領(lǐng)克高端化成功驗證品牌升級。奇瑞作為中國汽車出海標(biāo)桿，混動技術(shù)適配新興市場需求，海外產(chǎn)能布局復(fù)制國內(nèi)性價比模式。長城汽車則專注于高端越野全球化，坦克品牌搶占全球越野市場，V8發(fā)動機技術(shù)稀缺性強化溢價。

短期來看，比亞迪憑借全球化和技術(shù)紅利領(lǐng)先，其次是吉利的智能化生態(tài)，奇瑞的出口規(guī)模緊隨其后，長城則依賴細分市場。長期而言，比亞迪和吉利有望成為“中國豐田+華為”，主導(dǎo)電動化與智能化雙賽道。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇合適的投資標(biāo)的：追求全球化紅利選比亞迪，賭智能化革命選吉利，要細分市場股息選長城，博出口成長性選奇瑞。但需警惕部分企業(yè)如不能攻克高端化不足和電動化滯后的短板，可能淪為周期浪潮中的配角。

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