特朗普全球貿(mào)易戰(zhàn)下的首個(gè)財(cái)報(bào)季：華爾街準(zhǔn)備好了嗎？Q2財(cái)報(bào)季籠罩貿(mào)易戰(zhàn)陰霾

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2025-07-11 09:32:49 財(cái)聯(lián)社

美國企業(yè)即將公布第二季度財(cái)報(bào)，許多投資者正密切關(guān)注這些業(yè)績數(shù)據(jù)，以評(píng)估全球貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響。摩根大通等大型銀行定于7月15日率先發(fā)布業(yè)績報(bào)告，正式開啟本輪財(cái)報(bào)季。

盡管第二季度美股企業(yè)的盈利增長預(yù)計(jì)將大幅放緩至5.8%，遠(yuǎn)低于第一季度的13.7%，但美元急劇貶值可能有助于抵消部分潛在關(guān)稅影響。目前，標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率約為22倍，高于過去十年的平均水平18倍，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)盈利增長是否足以支撐當(dāng)前股價(jià)的質(zhì)疑。

特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)成為本輪財(cái)報(bào)季的最大不確定性因素。他宣布將于8月1日起對(duì)進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，并計(jì)劃推出針對(duì)半導(dǎo)體和藥品的新關(guān)稅。此外，特朗普還向日本、韓國等22個(gè)國家發(fā)出警告，稱它們面臨輸美商品關(guān)稅大幅提高的壓力。這些措施可能導(dǎo)致美國物價(jià)上漲并拖累經(jīng)濟(jì)增長，政策不確定性也可能導(dǎo)致企業(yè)推遲決策。

Truist Advisory Services首席市場(chǎng)策略師Keith Lerner表示，在第一季度財(cái)報(bào)季時(shí)，撤回業(yè)績指引的公司數(shù)量低于預(yù)期，表明企業(yè)仍具韌性。然而，問題在于這種韌性可能是由于影響尚未顯現(xiàn)。Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz指出，盡管貿(mào)易談判仍在進(jìn)行，但關(guān)稅很可能再次成為眾多企業(yè)財(cái)報(bào)電話會(huì)議的主題。

高盛首席美國股票策略師David Kostin認(rèn)為，企業(yè)將通過提高價(jià)格將70%的關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。不過，5月份美國核心通脹指標(biāo)漲幅低于預(yù)期，一些商業(yè)調(diào)查顯示，關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的程度可能有所降低。Kostin還提到，更高的關(guān)稅尚未對(duì)銷售預(yù)測(cè)或企業(yè)支出計(jì)劃產(chǎn)生影響，但如果企業(yè)被迫承擔(dān)關(guān)稅成本，部分企業(yè)的利潤率將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)二季度盈利增長的預(yù)測(cè)在4月初急劇下降后，近幾周已逐漸趨于穩(wěn)定。瑞銀股票策略師Sean Simonds等人指出，最初的盈利下調(diào)預(yù)期源于特朗普4月宣布的關(guān)稅措施，受影響較大的行業(yè)如汽車、運(yùn)輸和耐用消費(fèi)品的預(yù)期仍遠(yuǎn)低于4月水平。

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