美國企業(yè)即將公布第二季度財(cái)報(bào)，許多投資者正密切關(guān)注這些業(yè)績數(shù)據(jù)，以評估全球貿(mào)易戰(zhàn)對企業(yè)經(jīng)營活動的影響。摩根大通等大型銀行定于7月15日率先發(fā)布業(yè)績報(bào)告，正式開啟本輪財(cái)報(bào)季。

盡管第二季度美股企業(yè)的盈利增長預(yù)計(jì)將大幅放緩至5.8%，遠(yuǎn)低于第一季度的13.7%，但美元急劇貶值可能有助于抵消部分潛在關(guān)稅影響。目前，標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率約為22倍，高于過去十年的平均水平18倍，這引發(fā)了市場對盈利增長是否足以支撐當(dāng)前股價(jià)的質(zhì)疑。

特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)成為本輪財(cái)報(bào)季的最大不確定性因素。他宣布將于8月1日起對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，并計(jì)劃推出針對半導(dǎo)體和藥品的新關(guān)稅。此外，特朗普還向日本、韓國等22個(gè)國家發(fā)出警告，稱它們面臨輸美商品關(guān)稅大幅提高的壓力。這些措施可能導(dǎo)致美國物價(jià)上漲并拖累經(jīng)濟(jì)增長，政策不確定性也可能導(dǎo)致企業(yè)推遲決策。

Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner表示，在第一季度財(cái)報(bào)季時(shí)，撤回業(yè)績指引的公司數(shù)量低于預(yù)期，表明企業(yè)仍具韌性。然而，問題在于這種韌性可能是由于影響尚未顯現(xiàn)。Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz指出，盡管貿(mào)易談判仍在進(jìn)行，但關(guān)稅很可能再次成為眾多企業(yè)財(cái)報(bào)電話會議的主題。

高盛首席美國股票策略師David Kostin認(rèn)為，企業(yè)將通過提高價(jià)格將70%的關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。不過，5月份美國核心通脹指標(biāo)漲幅低于預(yù)期，一些商業(yè)調(diào)查顯示，關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的程度可能有所降低。Kostin還提到，更高的關(guān)稅尚未對銷售預(yù)測或企業(yè)支出計(jì)劃產(chǎn)生影響，但如果企業(yè)被迫承擔(dān)關(guān)稅成本，部分企業(yè)的利潤率將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，對標(biāo)普500指數(shù)二季度盈利增長的預(yù)測在4月初急劇下降后，近幾周已逐漸趨于穩(wěn)定。瑞銀股票策略師Sean Simonds等人指出，最初的盈利下調(diào)預(yù)期源于特朗普4月宣布的關(guān)稅措施，受影響較大的行業(yè)如汽車、運(yùn)輸和耐用消費(fèi)品的預(yù)期仍遠(yuǎn)低于4月水平。

LSEG數(shù)據(jù)與分析高級研究分析師Tajinder Dhillon表示，過去三個(gè)月中，標(biāo)普500指數(shù)第二季度的預(yù)估盈利增長率下降了4.4個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于此前三年的平均降幅。不過，一些策略師認(rèn)為，較低的預(yù)期意味著更容易超越市場預(yù)估門檻。DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示，市場預(yù)期已充分降低，使許多標(biāo)普500企業(yè)有望展現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期的二季度盈利增長。

美元貶值可能成為Q2財(cái)報(bào)季的一個(gè)有利因素。衡量美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數(shù)在二季度下跌約7%，年內(nèi)迄今跌幅約10%。財(cái)富500強(qiáng)巨頭的過半業(yè)務(wù)都在海外，因此美元貶值可能帶來意外驚喜，足以抵消對未來關(guān)稅影響的悲觀預(yù)期。

從細(xì)分行業(yè)來看，科技板塊和通信服務(wù)板塊預(yù)計(jì)將在二季度實(shí)現(xiàn)最大的同比盈利增幅，分別增長17.7%和31.8%。而能源板塊的業(yè)績情況則料將墊底，同比下降25%。目前，美股市場上對人工智能的樂觀情緒持續(xù)高漲，英偉達(dá)市值在盤中一度突破了4萬億美元。Dakota Wealth高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik表示，市場要想進(jìn)一步走高，需要那些大公司不要出現(xiàn)令人大失所望的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。