寒武紀(jì)總市值超4600億股價(jià)暴漲背后的稀缺性與資本追捧(2)

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2025-08-22 11:07:05 新浪財(cái)經(jīng)

寒武紀(jì)股價(jià)暴漲的原因不僅在于國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期，還包括政策紅利、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、產(chǎn)品突破和資本追捧。美國(guó)對(duì)華芯片出口限制倒逼國(guó)產(chǎn)替代，寒武紀(jì)被納入政府采購(gòu)清單，獲得政策支持。2024年第四季度首次單季度盈利，2025年第一季度業(yè)績(jī)爆發(fā)，驗(yàn)證了盈利模式的可行性。思元590芯片性能達(dá)到A100的80%，成為國(guó)產(chǎn)替代主力，推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期提升。截至2025年上半年，404家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)6301萬(wàn)股，持股市值達(dá)379億元。

寒武紀(jì)的估值邏輯已經(jīng)從“市夢(mèng)率”過(guò)渡到了成長(zhǎng)性溢價(jià)。隨著DeepSeek等國(guó)產(chǎn)大模型密集發(fā)布，算力需求持續(xù)提升，AI芯片作為上游核心環(huán)節(jié)，因技術(shù)壁壘高、驗(yàn)證周期長(zhǎng)、客戶(hù)黏性強(qiáng)，呈現(xiàn)寡頭格局，具備研發(fā)積累和系統(tǒng)集成能力的企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著。這正是寒武紀(jì)的優(yōu)勢(shì)所在。

8月15日，寒武紀(jì)推進(jìn)的定增獲上交所批準(zhǔn)，將提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。募集資金總額從不超過(guò)49.8億元調(diào)整為不超過(guò)39.9億元。募資用途方面，20.54億元用于面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目，14.5億元用于面向大模型的軟件平臺(tái)項(xiàng)目，4.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。順利完成的話(huà)，寒武紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。

市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)的態(tài)度復(fù)雜。2024年四季度以來(lái)，牛散章建平大幅加倉(cāng)寒武紀(jì)，一舉登上前十大流通股東榜。截至2024年年底，章建平持股數(shù)達(dá)533.88萬(wàn)股，位列第八大股東。今年一季度，章建平繼續(xù)加倉(cāng)，累計(jì)增持74.75萬(wàn)股，成為公司第七大股東，期末參考市值高達(dá)37.92億元。但從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，2024年年底，仍有1165家機(jī)構(gòu)持有寒武紀(jì)2.091億股，持倉(cāng)總市值1376億，到二季度末，機(jī)構(gòu)家數(shù)減少到404家，合計(jì)持股6301萬(wàn)股，持倉(cāng)市值379億元。

決定風(fēng)向的是寒武紀(jì)即將發(fā)布的2025年中報(bào)和更遠(yuǎn)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

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