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金價“熄火” 老鋪黃金還靠得住嗎？(4)

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2025-08-21 09:49:22 海豚投研

以下為財報詳細解讀：

一、業(yè)績整體環(huán)比提速

25H1老鋪黃金實現(xiàn)總營收123.5億元，同比增長251%，接近指引上限。從趨勢上看，從24H1開始公司的業(yè)績連續(xù)兩次環(huán)比提速，仍然處于快速擴張期，上半年收入超過了去年全年，核心還是受益于黃金的上行周期以及老鋪品牌力不斷提升帶來的客群拓展和破圈。

從渠道上看，隨著上半年老鋪在社媒（小紅書、抖音）的持續(xù)推廣和發(fā)酵，線下門店的稀缺性和溢出效應(yīng)使得老鋪在天貓等線上平臺表現(xiàn)亮眼，線上實現(xiàn)營收16.2億元，占比小幅提升2pct達到13.1%。但線下依然是老鋪的主戰(zhàn)場。

從地區(qū)上看，由于老鋪6月進軍新加坡，結(jié)合調(diào)研信息，從近期營業(yè)情況上看，無論是客流量還是客單價均超出市場預(yù)期，但由于基數(shù)較小，帶動老鋪海外營收占比提升4.7pct達到12.9%。

但海豚君認為一方面新加坡華人群體比較多，文化和國內(nèi)也較為相似，再加上是新加坡的首店，具有一定的稀缺性，因此新加坡門店的爆火并不等同于老鋪在海外開拓會順利。后續(xù)還需要觀察老鋪進駐其他國家后的表現(xiàn)情況。

二、開店速度加快，海外迎來第一店

從開店節(jié)奏上看，截至上半年，老鋪新開了5家門店，國內(nèi)的4家門店清一色集中在一線城市的核心商圈，相較于年初制定的6-8家門店目標已經(jīng)完成大半。此外，6月老鋪在新加坡開設(shè)了海外首家門店，標志著公司正式開啟全球化擴張。

根據(jù)公司業(yè)績會交流，如果新加坡門店經(jīng)營數(shù)據(jù)良好，未來2-3年內(nèi)老鋪將優(yōu)先在東南亞地區(qū)開設(shè)5家門店，并后續(xù)逐步拓展至日韓、中東、歐美市場。

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