筆者認(rèn)為鮑威爾九月重啟減息程序勢在必行。不是因為關(guān)稅沖擊的影響足夠明朗化,而是就業(yè)風(fēng)險已經(jīng)顯性化。若再不處理,不僅會被白宮攻擊,更可能在經(jīng)濟(jì)突然失速中衍生金融風(fēng)險。鮑威爾可能繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“一切取決于數(shù)據(jù)”,米蘭空降聯(lián)儲理事會,對FOMC投票分布帶來重大變數(shù),但也降低了白宮下出“無理手”的機(jī)會。
從利率期貨定價看,交易員認(rèn)為有93%的概率,九月FOMC會上減息25點(diǎn),十二月再降25點(diǎn),明年三月或四月再降25點(diǎn)。新聯(lián)儲主席明年五月上任后,美國減息可能會加速,不僅達(dá)到中性目標(biāo),甚至不排除聯(lián)邦利率明年內(nèi)降至2%。鮑威爾政策轉(zhuǎn)身的時間點(diǎn)可能放在8月21-23日的聯(lián)儲Jackson Hole年會。本屆年會的主題是就業(yè)市場的轉(zhuǎn)型,鮑威爾在主旨發(fā)言上由就業(yè)變化切入,談?wù)摾收哒{(diào)整是順理成章的。
本周焦點(diǎn)是堪薩斯聯(lián)儲在Jackson Hole舉辦的聯(lián)儲年會,鮑威爾將在22日上午發(fā)表主旨演說,預(yù)料他會暗示準(zhǔn)備下調(diào)政策利率。之前兩天FOMC公布七月會議紀(jì)要。數(shù)據(jù)上關(guān)注日本和歐元區(qū)CPI。事件上關(guān)注澤連斯基與特朗普的會面。業(yè)績上關(guān)注沃爾瑪半年報,尋找關(guān)稅戰(zhàn)對企業(yè)盈利和消費(fèi)價格沖擊的線索。